七月出现调整走势概率偏大

　　截止到本周二，上证综指六月下跌3.32%，但六月内跌宕起伏的走势依然保持其“不平静”的特点。还有三个交易日就进入七月，上证综指七月份有什么特点？1993年至2006年的14年中，七月份沪综指月线仅4次拉出阳线，1995年7月的涨幅最大，也只有10.30%，其余3次涨幅都在5%以内。

余下的10次沪综指月均拉出阴线，1994年7月的跌幅最大，达到28.84%，1993年、2001年7月的跌幅为12.51%、13.42%，其余7次跌幅都在5%以内。但在这14年中，有四次出现阶段性顶点或顶部区域出现在七月，即1999年、2001年、2002年、2006年；也有四次阶段性低点或底部区域出现在七月，即1993年、1994年、1995年、2005年；其余6次上证综指在七月都延续六月的趋势。值得注意的是，上证综指在七月形成顶或底都是此前出现连续上涨或下跌，趋势在七月份出现阶段性逆转。总体上看，七月份空方力量占有优势，A股市场七月走势出现调整的概率偏大。

　　虽然笔者对A股市场中期趋势十分乐观，但在大牛市中不可能总是顺风顺水。回顾美国、日本、韩国、台湾、印度等大牛市，期间都会出现阶段性调整，调整幅度少则超过20%，多的调整幅度有50%。A股市场在经过蓝筹股行情、ST股低价股行情后，市场中的所有板块都被轮炒一遍。目前基于2006年的市盈率超过45倍，尽管资产注入、整体上市、股权激励、借壳上市等能极大程度提高上市公司业绩，2007年业绩也比2006年继续有明显提高，但资产注入、整体上市、股权激励等审核批复的速度很慢，2007年上市公司业绩增长也具有不确定性，如出口退税调整对很多公司有影响。在一轮上涨行情后，遍地都是翻一倍或几倍的个股，有大量的获利筹码需要清洗。最重要的是，不管是内生式增长还是外延式增长，A股市场需要等待上市公司业绩的同步提高，需要等待管理层加快审核资产注入、整体上市、股权激励的速度。

　　上调交易印花税后，从5月29日的4334.92点调整到本周二的3973.37点，上证综指调整幅度只有8.34%，离6月5日的低点3404点尚远，但个股的调整幅度非常大，跌幅最大的是四环生物，下跌幅度达49.61%。上述期间，有143只A股跌幅超过40%，292只A股跌幅在30%-40%之间，337只A股跌幅在20%-30%之间，249只A股跌幅在10%-20%之间，224只A股跌幅在10%以内，合计1245只A股下跌。个股跌幅超过上证综指跌幅的有1100只左右，相当于目前交易个股的七成以上（扣除停牌、暂停上市、退市）。如果考虑盘中的高、低点，这期间股价被腰斩的个股超过100只。

　　998点行情以来，在上涨途中曾形成过三个整理平台，但每次个股的调整都没有这次剧烈。截止到本周二，超过二成的个股创出5月30日以来新低，透视出4335点开始的调整级别比前三次高，市场期待已久的调整很可能在大家不知不觉中已经展开。

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