万科A(000002):行业龙头 逢低关注

　　周二大盘大幅震荡，指数在连续下跌之后，盘中出现一定的护盘力量，午后明显走强。蓝筹股在近期调整较为充分，连续的大跌足以将潜在的加息利空消化。按照近三个交易日的跌幅，沪指最大跌去300多点，相应的技术性反弹要求变得十分强烈。

特别是一些蓝筹股在连续回落之后，有望再度成为机构建仓的良机。万科A作为地产板块的龙头品种，大跌之后可望出现反弹的机会。

　　该公司1季度实现营业收入41.14亿元，同比增长78.6％；实现净利润6.12亿元，同比增长49.3％；基本每股收益0.14元，同比增长27.3％；公司近3年净利润实现超过50％的快速增长，复合增长率达57.04％，近3年每股收益的复合增长率达41％，目前公司在全国房地产市场占有率为1％左右，在宏观调控势必使行业集中度将大大提高的背景下，公司拥有稳定持续的盈利能力、快速扩张的发展能力以及行业集中度提高趋势下的行业资源整合者地位。公司的业绩也会随着业务的扩张而不断发展，市场估值也将不断提高。根据国信证券、国泰君安等多家研究所的推测，公司07年业绩有望持续高增长。国信证券的报告中指出，万科A在07、08、09年每股盈利将分别为0.48、0.81和1.24元。业绩的持续向好预期将进一步提升公司的估值水平。

　　07年1月国税总局发布《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，进一步明确了土地增值税清算规则和方法。根据公告说明，万科已按土地增值税相关政策规定，在房产实现销售的同时预交了土地增值税，在以往年度业绩中作了相应成本预提，同时还在新项目发展中考虑相关因素。万科一直以普通居民住宅开发为主，受土地增值税影响相对较少，集团适用的主要税种及税率:企业所得税15%-33%,营业税房地产销售收入等5%，土地增值税房地产销售收入-扣除项目金额按超率累进税率30%-60%，契税土地使用权的出售、出让金额3%—5%。公司以普通住宅开发为主，所以受行业调控影响小，抗风险能力强。吸引了众多的机构投资者重仓介入，根据一季报，南方、大成等旗下基金持股数量均超过4000万股，机构对公司发展前景相对看好。

　　二级市场走势上来看，该股自10转增5股派1.5元（含税）除权以来，总体走势较为平稳。即使受到五月底大盘暴跌及近期指数连续的调整的不利影响，该股股价相对于题材股回落幅度较为有限。走势的坚挺，显示出机构资金积极护盘的可能。近几个交易日该股连续阴线回抽，但成交量却出现明显的萎缩，预示着该股下行空间较为有限。一旦大盘形成持续反弹攻势，该股短线也望止跌企稳，建议投资者逢低适当关注。（浙江利捷）

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