锌业股份（000751）定向增发箭在弦上 锌矿资源比肩驰宏

机构：辽宁证券
锌业股份（000751）定向增发箭在弦上 锌矿资源比肩驰宏

自年初以来反复强调，通过定向增发的方式收购资产或整体上市是贯穿全年的最大投资主题。天鸿宝业连续9个涨停后今日再度封住涨停，已经再度掀起定向增发概念股的反攻热浪。

因此，实战中应重点关注定向增发板块中的龙头品种，尤其是那些近期调整过程中跌破增发价或定向增发方案即将上会的品种。

锌业股份（000751）目前增发方案已经证监会监管部同意，进入发行部等待上会，定向增发的实施已箭在弦上。公司定向增发的方案为收购西藏华夏矿业有限公司所属西藏蒙亚阿矿55%的股权，该矿具有极高开采价值，根据光大证券调研，其19条矿脉实际金属储量应在200万吨以上，这远远高于前期100多万吨的保守预测，其巨大的锌矿储备已经可以比肩驰宏锌锗。一旦定向增发方案过会、最后的不确定性消除，有望引发以基金为首的机构投资者疯狂抢筹。

一、 定向增发即将过会，200万吨锌矿注入就在眼前

目前公司定向增发收购西藏蒙亚阿矿的方案已经证监会监管部同意，进入发行部等待上会，可以说该方案的实施已经箭在弦上。该定向增发方案前期因大股东占款问题曾被迫推迟，而目前大股东用土地抵偿占款的方案已经于昨日进行的股东大会通过，大股东偿债的两块土地所有权已经变更为锌业股份，占款问题得到圆满解决，因此即将上会的增发方案顺利通过应没有悬念。由于大部分基金为回避定向增发未实施前的不确定性，因此往往在定向增发过会当日大举抢筹建仓，因此提前几个交易日布局类似于锌业股份这样，即将过会的定向增发龙头品种有望获得暴利。

锌业股份是世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业，国际锌价持续上涨使公司盈利能力大幅提升。但作为锌冶炼加工企业，矿石价格波动对公司的影响很大，因此公司将通过定向增发收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司所属西藏蒙亚阿矿55%的股权及锌基合金生产线、焙烧和制酸系统技术改造及稀贵金属延伸加工配套项目。该矿位于西藏拉萨北150公里左右，矿区面积112.6平方公里，已探明矿脉19条，金属储量丰厚，具有极高的开采价值。根据光大证券实地调研：从已完成详勘的一条和初勘的三条矿脉普查数据看，其19条矿脉实际金属储量应在200万吨以上，这远远高于前期100多万吨的保守预测，其巨大的锌矿储备已经超越驰宏锌锗。并且，计划集中开采的14号矿以硫化矿为主，矿体规模大、埋藏浅，便于露天开采，随着青藏铁路的开通，运输瓶颈也有望解决。由于锌业股份生产规模亚洲第二，生产技术业内领先，因此在定向增发拥有200万吨锌矿储量后，其估值完全可以与驰宏锌锗、宏达股份看齐，未来的上涨空间可谓巨大。

二、投资银行、证券，中冶收购预期引发井喷

锌业股份还参股了锦州市商业银行，初始投资额1000万元，去年第四季度追加投资额2000万元，占锦州市商业银行注册资本比例2．03%。公司还参股投资中国平安287万元，做为金融板块中第一高价股，对中国平安的投资同样受益巨大。

另外，值得投资者关注的是央企巨头中冶集团的收购预期。据《21世纪经济报道》3月24日文章《中冶集团洽购锌业股份 战略转型胎动》报道，央企巨头中冶集团即将收购锌业股份（000751）。虽然公司澄清了该文的部分内容，但也承认，葫芦岛市长孙兆林一行曾对包括中冶集团在内的中直企业进行走访，推介葫芦岛，欢迎各中直企业到葫芦岛市（包括葫芦岛锌厂）投资，也确有中冶集团领导到葫芦岛锌厂进行过考察。中冶集团是一家多专业、跨行业、跨国经营，集科工贸为一体的综合性特大型企业集团。2006年，其营业总收入达到901亿元，在中国企业500强中位居第39名（2005年排名）。中冶集团不仅是我国冶金工业建设和矿山建设的主导力量，而且是国家确定的重点资源类企业。在中冶集团的收购预期下，即有可能引发井喷行情。

定向增发的实施将打通公司锌冶炼上下游整条产业链，公司将从单一冶炼型企业向有色一体化企业转变，公司的生产成本将成倍下降，抵御市场风险的能力将大幅度提高，因此其二级市场的估值水平必将迅速提升。技术上看，由于具备增发题材因此该股走势非常强劲，近期依托20日均线稳步上行，其中期上升通道已经得以确立，近两个交易日回抽20日均线确认支撑，值得重点关注。

辽宁证券分析师 应达中

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