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资产质量改善逆势走强的动力

  近期A股市场出现了强劲走势,但盘口显示,两极分化的走势依然十分明显,两市仍有10家ST股达到5%跌幅限制。看来,只有基本面不断改善的个股才能得到资金的关注,才能够获得向上的动力。

  而基本面的改善路径有很多,如上市公司主导产品价格持续上涨,往往会赋予一个平时不为市场注意的个股成为大黑马,鑫富药业、广济药业等个股就是如此。

再比如行业回暖,也可以使得处于周期低谷的绩差股面临着业绩增长的爆发力,比如说房地产股在前几年盈利能力并不佳,股价走势一般。但在近期受到房地产景气的火爆,而反复震荡走高,成为当前A股市场的主流板块。

  也就是说,基本面改善其实有两个路径,一是外生的,主要靠上市公司外的因素推动,比如说行业复苏,产品价格上涨等,这些均不是上市公司自已所能够把握的。二是内生的,即上市公司管理层锐意进取,通过改善资产质量,提升盈利能力,从而铸就业绩不断增长的个股。较为典型的就是深发展,在近年来,经过管理层的努力,资产质量不断改善,管理费用等持续下降,从而铸就了该股业绩爆发式上升的动力,今年一季度的净利润就超跃了去年上半年的净利润,股价走势也是一飞冲天,从5元多一路飚升至目前36.58元的最高价。由此可见,资产质量的改善也可以提升上市公司的盈利能力,从而铸就黑马股。

  而就目前盘面来看,有两大思路可以寻找到资产质量改善的个股。一是处于历史低谷且有外力推动下的资产质量改善。比如说德隆系旗下上市公司在庄股倒塌的当时,由于债权人的“逼债”等因素,从而使得资产恶化,盈利能力下降。但在相关利益方的积极“干预”下,通过引进新的控股股东等路径,使得资产质量迅速改善,产生了中粮屯河、潍柴动力、通策医疗等强势股。类似个股尚有闽东电力、双鹤药业等,其中闽东电力通过新管理层的努力,清理非主营业务的投资,收回现金,发展主业,资产质量大为改善。与之同时,公司投资的造船、房地产也得益于行业的回暖,投资的资产质量大大改观,这也赋予该股在近期股价的强势走势能力。

  二是在股权改革的大背景下,控股股东“做多”的思路。因为在股改后,控股股东的身家与二级市场股价走势有着一一对应关系,因此,控股股东做大做强上市公司的意愿特别强烈。所以,会倾尽全力改善上市公司的资产质量,从而提升其盈利能力。当然,这种改善,也有两方面的路径,一方面是注入优质资产,天鸿宝业、中色股份等个股就是如此。另一方面则是多管齐下,尤其是对历史形成的应收帐款等资产予以置换等,如此就可以迅速改善上市公司的资产质量,消除隐患。比如南京中北、锌业股份等,其中锌业股份在近期公布公告称,将用土地使用权等资产置换公司长期应收帐款。而长期应收帐款其实是一个业绩地雷,因为需要计提坏帐,所以,成为公司估值的一大隐患。故行业分析师对锌业股份的控股股东的如此举措,予以积极的评价,二级市场走势也有不俗的特征,建议投资者可跟踪。

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