反弹能否持续 关键看两大变量

　　渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场缺乏前期的流畅上升通道走势，出现了反复宽幅震荡的走势特征，本周更是如此。“黑色星期一”之后，多头资金积极反攻，周三大涨，上证综指上涨105.23点，似乎多头有卷土重来的可能。

　　指标股再成中坚

　　对于近期盘面来说，指标股一直是A股市场的中坚力量，尤其是银行股、石化股等。

　　昨日，中国银行、工商银行等一线银行股以及二线银行股的招商银行、浦发银行等均有不俗走势。与此同时，中国石化也反复逞强，呼应银行股的护盘动作，如此就传达出一个大盘难以深跌的信号。

　　在此影响下，前期急跌的高送配概念股昨日再度崛起，尤其是大唐电力、江苏开元置身涨停板行列，成为昨日A股市场的一道靓丽风景线。而上周末以及本周一A股市场的疲软原因之一就是高送配概念股跳水，所以，此类个股的崛起极大地提振了前期被套资金的生产自救动力，也就有了昨日各路资金齐上阵的普涨局面，以沪市为例，上涨720家，下跌家数只有167家。

　　这给市场一个印象，即只要指标股能够挺住，那么，A股市场就不会有大碍。一方面，指标股有着极强的一呼百应能力，另一方面，则是因为指标股本身对指数就有着极强的贡献值，尤其是金融股。由于金融股在短期内的确没有大的股价调整催化剂，所以，有望成为新多基金的积极配置对象。有意思的是，目前新基金也在不断地发行与成立，因此，指标股的确难以调整。

　　看两大变量

　　即使如上所述，也并不等于指标股有着多大的上升空间。

　　目前指标股大多估值较高，主要依靠市场对未来业绩增长的前景预期，以及新基金积极配置买盘推高获得了较高估值的股价走势。但是，在目前价位上，指标股是难以再度拓展股价大幅上升空间的，毕竟指标股在估值的“地心引力”下，难以扯着自己的头发离开地球。

　　此外，指标股在近期一直强势，一直处于历史高价位区域内。相对应的是，目前400余家个股创下了“5·30行情”以来的新低。同时，二线蓝筹股也有不俗的调整压力。在此影响下，指标股其实就面临着“木秀于林，风必摧之”的尴尬境地。再度上涨，必然会在估值的压力下，也在缺乏比价优势的压力下，极有可能受到长期持仓投资者的卖盘抛压。

　　大盘指标股具有护盘的功能，却难以具备拓展A股市场持续弹升空间的能力。大盘能够反复走高，关键看两大变量，一看成交量是否放大。在目前估值较高的背景下，只有资金的推动才能够促使指数的上升。二看三线股能否止跌回升，卷土重来。在指标股、二线蓝筹股的估值压力下，只有三线股凭借着莫须有的重组题材，才能突破估值的束缚，出现推动大盘上涨的动能。3000点至4000点的主升浪，就是由三线股普涨推动。

　　可惜，从当前盘面来看，这两大变量并不利于多头，就成交量来说，近期已经反复萎缩，目前沪市的平均量能从前期的日均2000亿元降至本周的1300多亿元，日成交量也从前期最高2700多亿元萎缩至目前的1200多亿元。显示出后续资金补进不足。

　　就三线股来说，随着股指期货的推出脚步声临近以及QDII扩容等因素，三线股也很难反复震荡走强，股价结构调整依然是A股市场一个显著的特征。

　　大盘在周四固然会因为周三的反弹余威而有望走高，但难以改变目前A股市场的调整趋势。

　　关注两类个股

　　当然，市场的调整并不代表市场缺乏投资机会，毕竟一线指标股依然在护盘，那么，在相对平静的盘面中就会出现不少的投资机会，故在实际操作中，可以密切关注两类个股。

　　一是盘中屡屡出现成交异动的个股。此时可以结合基本面的相关信息，一旦基本面存在着积极的变量因素，那么，就可以买入并持有，比如说近期的金果实业、中恒集团。

　　二是有着股权优质资产亮点的个股。

　　昨日的冠农股份、东方集团等个股均如此。类似个股尚有闽东电力、重庆路桥、、卧龙电气、锌业股份等。

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