银河证券：可能继续考验60日均线支撑

　　1.55 万亿特种国债发行对市场资金面的影响

　　媒体报道今年财政部将发行1.55万亿特种国债用于购买国家2000亿美元外汇储备，作为国家外汇投资公司的资本金来源。品种预计期限在10年以上的可流通记账式国债。

　　目前市场最关注的焦点是该期国债的发行对象，目前看主要有三种方式：

　　——直接向央行发行：1、对冲下半年到期央票1.3 万亿和部分新增外汇储备；2、对基础货币产生影 响，但对货币供应影响很小

　　——向银行间市场成员公开发行：1、对商业银行原来投资央票资金形成替代；2、对贷款产生抑制作用，会影响货币乘数效应的发挥，对减少货币供应产生作用

　　——对公众公开发行：1、部分存款外流，国债不是存款，无需缴纳存款准备金，会减少基础货币供应；2、居民持有会对资金产生锁定作用；企业持有锁定效力较小，可回购、可质押，将导致IPO时货币市场利率大幅波动

　　总体上看，由于去年我国基础货币投放1.3万亿，相当于2年的经济发展需求量，所以今年央行的基础货币投放量会非常小，为此央行今年1～4月份利用央行票据和存款准备金率调整大力回笼市场流动性，截至4月份的基础货币反而回笼了960亿，因此我们认为，今年上半年市场流动性过度泛滥的格局是由于去年的货币过度投放导致的，今年下半年资金面将向均衡状态回归，但以往流动性泛滥的格局将有所改变，但资金面抽紧程度应该不会对经济发展不会产生负面影响。

　　国内市场

　　周三，大盘蓝筹股全面启动，大盘在工商银行、中国石化、中国人寿、招商银行、宝钢股份的带动下，个股大面积反弹，上证指数大涨105.23点，涨幅达到2.65%，收于4078.60点，再次站在4000点之上。两市成交再次回到2000亿元以上，比上一交易日稍微有所放大。

　　本周基金做净值冲动强烈，大盘股、基金重仓股有上冲欲望。不过，由于4300点左右的压力，大盘继续大幅上涨有较大的难度。从今天的盘面看，个股上攻的意愿并不十分强烈，超过大盘涨幅的个股仅有500只左右，市场仍有分歧。未来一段时间，尤其是下周，市场可能继续考验60日均线的支撑。投资者应谨慎操作，注意控制仓位。

　　基金市场

　　经过近一段时间的震荡之后，市场在开始呈现出反弹的迹象。昨日市场轻微高开，早盘表现比较谨慎，午盘时候最终发力上行。在银行，机械，地产等大盘股的带动下走出一波行情，整个交易日各市场指数上涨幅度均在2.5%以上。基金重仓股的较好表现有力推升了基金净值。截至发稿，按照中国银河证券基金研究分析系统的统计，依据银河证券基金分类标准，股票-股票型基金净值日均上涨2.50%。股票-指数型基金净值日均上涨2.74%，混合-偏股型基金净值日均上涨2.39%，混合-平衡型基金总体净值平均上涨2.33%。其中指数型基金涨幅最大，平衡型基金净值涨幅较小。

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