股指期货将设熔断机制

　　经证监会批准，中国金融期货交易所昨日正式发布《交易规则》和《违规违约处理办法》。

　　这标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。目前业内普遍预测股指期货10月推出的可能性最大。

　　受此影响，昨天期货概念股有上好表现，如美尔雅、中大股份、厦门国贸等在两市大跌中收红。

　　文/表 记者杨欣

　　中国金融期货交易所正式发布《交易规则》和《违规违约处理办法》，这标志着金融期货的诞生具备了法规基础，同时也标志着股指期货的准备工作取得了重大进展。

　　10月推出可能性最大

　　尽管有关规则的准备已基本完毕，但中金公司李光峥认为，这并不意味着股指期货马上就能推出，目前在股指期货的具体交易中还存在许多需要解决的问题。其中之一，就是期指交易的保证金问题。“此前规定的是用股票作为保证金，但这一方式可能存在一定问题，具体的市场参与者之间也存在一定分歧。”此次公布的《交易规则》仍规定，经交易所批准，会员可用证监会认定的有价证券充抵保证金。“这个问题可能需要交易所和期货公司协商解决。”李光峥表示，中金所需要做的准备工作基本已经做完，接下来就是有关交易所和期货公司需要进行期指推出前的最后准备。

　　此外，交易系统测试将是一项重要的准备工作。据悉，在国泰君安近日推出的股指期货仿真交易大赛中，由于参与人数达7万人之多，远超主办方预计，相关交易系统就出现了频繁的严重堵单现象。

　　而按照此次发布的有关规则规定，从事期指交易的会员，其资格申请也还需要一定时间。有分析人士据此预测，股指期货最快也要在10月后才能正式成行。

　　首次引进熔断机制

　　据中金所相关负责人介绍，为了控制风险和减少市场波动，除了对股指期货合约实行涨跌停板制度外，中金所还在国内金融市场上首次引进了熔断机制（指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易）。

　　“熔断机制是为了让投资者在价格波动剧烈时，有一段时间的冷静期，抑制市场非理性过度波动，沪深300指数期货的熔断幅度为6％，在经过规定的熔断期后，该合约价格波动限制放宽到10％。”这位负责人解释称。

　　目前大部分个人投资者都是谈“期”色变。但广发期货肖成认为，当前沪深300指数2007年市盈率为23倍，并没有明显高估或低估的迹象，合理的2007年目标市盈率水平应介于25～26倍之间。因此，短期指数期货大涨或大跌的机会都非常有限。

　　股市会大幅振荡

　　广州证券分析人士李先生认为，如果大盘真的如市场预期那样步入调整，并且调整时间可能长达2个月，那么股指期货的推出可以说正合时宜，因为大盘点位并不高，而且正面临方向上的选择。“市场分歧大，同时有做多和做空的，市场才较易平衡。如果现货市场点位炒得非常高时推出股指期货，任何一个股民都知道做空容易，一旦所有投资者形成共识，就可能暴跌”。

　　股指期货推出前后现货市场可能产生较大幅度的振荡。因为股指期货推出后，在短期内将分流部分股市资金，股票现货和期货市场可能同向增长。由于股指期货市场做多做空都可能赚钱，市场在初期对错误定价的自我修正功能要强于现阶段的股票市场，从而引起A股市场的波动。

　　期货股成香饽饽

　　昨天盘面显示期货股集体走强，其中美尔雅涨停。股指期货的推出，对于一些总股本比较小，持股的期货公司在业内排名靠前的上市公司来说，其业绩存在大幅提升的可能。

　　但参股期货概念也蕴含一定的风险。一是证监会对期货公司申请金融期货经纪业务资格有明确的要求，一些期货公司可能无法满足；二是目前不少券商正着手收购期货公司，券商的IB业务(股指期货中间介绍业务)可以更好地帮助投资者介入股指期货交易，而券商的渠道和客户资源有利于这些期货公司业务的快速发展，因此上市公司所参股的期货公司可能面临较大的竞争压力。

　　期货概念股昨日表现

　　股票名称 代码 昨收盘 涨幅

　　美尔雅 600107 13.44元 9.98%

　　弘业股份 600128 9.67元 5.11%

　　*ST新天 600084 9.44元 5.01%

　　中大股份 600704 14.03元 4.62%

　　捷利股份 000996 15.40元 3.36%

　　厦门国贸 600755 18.93元 1.18%