双汇发展：目前股价的安全边际较小

　　双汇发展（000895）在06年5月31日到07年6月29日停牌的260天内，上证指数从1641.3涨到了3914.2点，涨幅138.48％。双汇复牌的第一天收盘价为57.90元，涨幅为170.81％，超过大盘涨幅32个百分点。这意味着持有双汇的投资者尽管忍受了漫长的等待，却也得到了足够的回报。

　　55元的目标价并不低：尽管看好双汇发展的未来，并在财务预测中做了强烈的假设（08年之前完成管理层激励和整体上市，08年后10年内涵增长率18％），因此在合理的投资逻辑下，给出的55元目标价已不低。5.18危机的启示：在双汇内部，把今年生猪价格大幅度上涨对公司的影响称为“5.18危机”。这首先说明公司管理层已经切实意识到生猪来源的战略重要性，从而意识到向上游养殖环节扩张的必然性。从公司应对5.18危机的7项应对措施看，公司管理层仍然保持着超强的执行力和创新能力，这突出体现在肉制品今年的两次提价，以及数十种低温肉制品新品的推出。

　　东方证券分析师任美江预计，07-09年公司每股收益分别为0.923、1.705、2.176元，7月2日在大盘下跌的背景下，双汇的股价出现了跌停，52.11元的价格相对55元的目标价已有了一定的安全边际。鉴于目前的安全边际较小，把投资评级从“买入”调整为“增持”。

　　作者：唐彬 今日投资

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