宁甬城商行上市 参股公司哪家红包最大?

　　贺宛男 IPO将于本周五同日上会，在通过几无悬念的情况下，参股两银行的上市公司，谁家拿到的红包最大呢？

　　七家公司有望沾光

　　根据预披露的招股资料，宁、甬两家商业银行上市，主要涉及7家上市公司及关联企业。

　　南京银行：第三大股东南京高科，持有20500万股股份，占上市前股本的17%；第五大股东金陵制药集团，持股2080万股，占上市前1.72%，金陵制药系上市公司金陵药业的大股东。

　　宁波银行：杉杉股份、雅戈尔、富邦控股、宁波市电力开发公司并列第三大股东，均持有1.79亿股，占上市前总股本7.16%，其中富邦控股系宁波富邦大股东，电力开发系宁波热电四股东；第四大股东宁波韵声集团，持有宁波银行6084万股，占上市前2.43%，韵声集团系宁波韵升大股东。

　　直接参股收益最丰

　　从今年IPO的几家银行股看，兴业银行、中信银行和交通银行的发行市盈率分别为32倍、60倍和30.5倍(均按2006年每股收益计算)，由于宁、甬两商业银行成长性都相当不错，假设发行市盈率均为35倍，按南京银行2006年每股收益0.493元计算，发行价约为17.25元；宁波银行2006年每股收益为0.308元，发行价约为10.80元。如此我们试对上述相关公司所持股权的增值情况作一分析。

　　直接持有两银行股权的三家上市公司南京高科、杉杉股份和雅戈尔，所得红包最大，也最直接。南京高科持有南京银行2.05亿股，若按17.25元/股，市值为35.36亿元，除以公司总股本3.44亿股，则每股净资产将增厚10.30元。今年一季报显示，南京高科每股净资产为6.82元，南京银行上市后，其潜在净资产将超过17元/股；之所以说“潜在”，是因为公司已承诺南京银行上市后36个月才得以流通，目前这部分股权还只能按成本法入账，而不能采用市值法。同样，杉杉股份、雅戈尔也有锁定36个月的承诺。需要说明的是，南京高科还持有中信证券2755万股、栖霞建设5842万股，今年一季报显示的公允价值约为14.4亿元，那是按3月底的股价，且栖霞建设仅部分解禁，若按目前股价潜在市值已超过31亿元，又比一季报增厚约17亿元，每股净资产增厚4.90元。如此计算，公司(潜在)每股净资产当在21-22元。

　　杉杉股份持有宁波银行1.79亿股，若按10.80元/股计算，市值为19.33亿元，除以公司总股本4.1亿股，增厚净资产4.71元/股，目前公司净资产为3.58元/股，宁波银行上市后公司潜在净资产将达8.30元。

　　同样，雅戈尔也持有宁波银行1.79亿股，市值也为19.33亿元，但由于公司总股本较大(22.27亿股)，每股仅增厚0.87元，即在一季报3.60元/股的基础上增至4.47元。同南京高科一样，雅戈尔所持上市公司股权也只是按3月底市价计算，按当前股价，仅其持有的1.5亿多股中信证券股权(3000多股已抛售)，市值就已达93亿元，加上所持宜科科技1440万股、广博股份3260万股等上市股权，市值超过100亿元。综合计算，目前公司潜在净资产值当在8元/股上下。

　　昨日，三公司均收于涨停，若按(潜在)市净率指标，南京高科约为2倍，雅戈尔约4倍，杉杉股份约2.65倍。

　　大股东参股也有影响

　　至于大股东持有的两银行股份，笔者以为得看持股比例，持股比例较高，不排除大股东日后会将股权转让给上市公司的可能，如金陵药业，大股东持有45%股份，宁波韵升，大股东持股52%；相反，如宁波热电，电力开发仅持股7.99%，影响就微乎其微了。

　　但大股东拥有这样一块优质金融资产，对上市公司肯定会有正面影响，如宁波富邦，大股东富邦控股(持股24.75%)持有的宁波银行市值近20亿元，在资本市场上就可以大展身手，对总股本才1.3亿、目前股价还不到10元的宁波富邦来说，可不是一件小事。