中信证券：恐慌出现短期反弹有望展开

　　策略研究，7 月5 日大跌点评：恐慌出现——短期反弹有望展开

　　7 月5日上证指数下跌5.25％，沪深300指数下跌5.51％，对本周走势一如我们在本周周报中判断，前半部分已经应验，对后期走势我们仍然坚信随着中报业绩的公告有望重拾上升通道。

　　本轮调整幅度深，涉及广：自6 月20 日至7 月5 日，上证综指已下跌15.3％，两市在此区间上涨仅有34只，平盘股票有46只，跌幅在10％之内的为84 只，跌 幅在20％～30％的有492只，跌幅在30％以上的达488只，前期比较抗跌的绩优大盘蓝筹股也纷纷在7 月5 日出现补跌走势。

　　然风景墙外独好，H 股仍在创新高：在A 股本周大幅下跌5.36％的同时，H股走势却截然不同，H股指数本周上涨4.8%，这在一定程度上受益于QDII政策，但同时从另一个方面说明了海外市场对中国企业的盈利情况仍然非常看好。

　　调整源于基本面恶化么？——A股不贵了：1-5月份全国规模以上工业企业利润同比增长42.1%，盈利能力维持高位；二季度企业景气指数为146.0，分别比一季度和上年同期提高6.3和10.1点，未来盈利仍有望走好；从分析师上市公司基本面预测来看，市场自1 月份以来虽然涨的较高较快，但也受基本面支撑，沪深300指数07年和08 年的净利润增长率分别由年初的26.8％、20％提高到46％和27％。综合以上三点来看，目前沪深300指数在2007年26.8 倍的估值水平，相对2008年27％的业绩增长，仍然是合理的，甚至如果考虑所得税调整影响，估值水平更具吸引力——A股已经不贵了。

　　个人投资者是否过度悲观了？是的，个人投资者过度悲观了。缺乏基本面分析的个人投资者容易从过度乐观走向过度悲观，总是“追涨杀跌”，近一年A股开户数就表明了这点。

　　有专门针对股市的调控政策么？目前已无专门针对股市调控政策，近期投资者关心的特别国债问题，财务部发言人已多次公开申明。对于市场传言的第一批特别国债发行利率可能高于目前的10年期市场利率问题，从事债券研究的同事认为，高利率发行是出于今年未来一段时间央行可能再次加息的考虑，高利率发行可以避免加息后特别国债发生亏损。

　　我们该干什么？——买入良机来了，推荐宝钢股份（07 年EPS 1 元，07 年PE 11 倍，当前价 10.74 元，目标价20元，买入评级）、招商银行（07 年EPS 0.64 元，07 年PE 37 倍，当前价 23.67 元，目标价30元，买入评级）、双鹤药业（07 年EPS 0.60元，07 年PE 32 倍，当前价 19 元，目标价30元，买入评级）、三一重工（07 年EPS1.10 元，07 年PE 36 倍，当前价 40.03 元，目标价50元，买入评级）、新疆天业（07年EPS 0.72 元，07 年PE 19 倍，当前价 14.03 元，目标价24.30元，买入评级）、上海医药（07 年EPS 0.43 元，07 年PE 39 倍，当前价 16.88 元，目标价30元，买入评级）、云南铜业（07 年EPS 1.78 元，07 年PE 20 倍，当前价 36.28元，目标价50元，买入评级）、中金黄金（07 年EPS 0.95 元，07 年PE 53 倍，当前价 50.79元，买入评级）、海马股份（07年EPS 0.84 元，07 年PE 22 倍，当前价 18.59 元，目标价 33元，买入评级）、福耀玻璃（07 年EPS0.78 元，07 年PE 36 倍，当前价 27.88元，买入评级）十只股票组合。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。