西南证券借壳ST长运悬疑涉嫌内幕交易

　　"借壳大门原来敞开着,西南证券认为进去很容易,就在它刚伸进去半个身子时,便不幸被监管部门慢慢合拢的大门夹住。这时候,监管部门才告诉西南证券,为什么它不能进来。"7月6日,重庆某券商研究部,一位证券分析师这样描述西南证券的借壳处境。

　　同时,记者从多个渠道得知,西南证券入主ST长运(600369.SH)暂时搁浅,其原因可能是不满足两年盈利新规或涉嫌内幕交易。

　　受制两年盈利新规?

　　"西南证券今年内借壳ST长运很难成行。" 6月29日,在ST长运召开2006年股东大会时,一位消息人士向记者表示。

　　5月底,重庆当地已有ST长运6月18日复牌的传闻,而这一日正是重庆直辖十周年纪念日。不过,这一情景并未如期到来,相反,西南证券借壳受阻的传闻却蹑足而至。

　　重庆证券界流传甚广的一种说法是,西南证券并不符合券商借壳资质。

　　去年下半年,证监会对券商借壳尚持鼓励态度,借壳门槛相对较低,只要满足规范类券商(含以上),壳资源较干净,股价停牌前未出现异动便可通过借壳上市。

　　彼时,西南证券虽不是规范类券商,但净资本已达19.4亿元,已高于创新类券商所需12亿元净资产要求,而ST长运债务及费用仅4亿元。当地人士均认为,西南证券借壳ST长运应是水道渠成。

　　但今年以来,券商借壳潮涌,加之不少借壳对象股价发生异常波动,证监会在券商借壳一事的态度悄然转变。3月,坊间传闻为加强对券商借壳的管理即将发布3条新规:拟借壳上市证券公司净资本不低于8亿元;拟借壳上市券商至少一项主要业务指标进入行业前20名;拟借壳上市券商近两年累计盈利不低于1亿元。

　　据当地券商分析,西南证券净资本已达要求,承销业务也挤进全国前20位,但并不满足"最近两年累计盈利不低于1亿元",而此成为西南证券借壳ST长运的拦路虎——2005年,西南证券亏损4.85亿元;2006年大牛市背景下,才盈利2.85亿元。

　　不过值得庆幸的是,ST长运暂时并无退市之虞。据重庆证监局某工作人员介绍,长运虽戴着ST帽子,但其2005年盈利,尽管2006亏损,但按照3年连续亏损即退市的原则,即使今年亏损,2008年仍不会退市。

　　从目前形势看,半年后西南证券很快就会满足"两年盈利"的要求。上述券商人士透露,自2007年以来,西南证券业绩大幅上升。仅今年1~5月,西南证券已有近4亿元盈利,再加上出让华夏基金37.57%股权的不菲收入,2007年西南证券的盈利已毫无争议。

　　除静候西南证券入主外,ST长运别无选择。在当地人士看来,西南证券借壳ST长运已是铁板钉钉,此事在ST长运董秘饶正力女士处得到间接证实。

　　饶正力曾在电话中向记者表示:"(西南证券借壳ST长运)这件事情是由政府主导,我们并不知情。"

　　据上述券商人士分析,2008年一开始,西南证券便会快马加鞭地做年报,一旦2007年的盈利数据出来,西南证券便可以明正言顺推进借壳之事,不过据其保守估计,此事最快也要在明年3月份方才能成行。

　　涉嫌内幕交易?

　　不过,当地亦有券商对"两年盈利阻碍西南证券借壳"的说法持反对态度,依据便是国元证券借壳S*ST化二(000728.SZ)。

　　7月2日,国元证券借壳S*ST化二一事终于尘埃落定。S*ST化二定向回购股份、重大资产出售暨以新增股份吸收合并国元证券的组合方案经证监会审核。而国元证券2005年亏损,同样不满足"两年盈利"的要求。

　　"可见,两年盈利成西南证券借壳成败关键的说法并不准确,"上述券商人士表示,西南证券借壳ST长运受阻可能另有原因,据他推测,跟其停牌前股价异动有关。

　　去年6月5日,S延边路(000776.SZ)发布公告,披露广发证券拟借壳上市。不过,在公告前3个月,该公司股价就已出现异常波动,此事引起监管层关注并被立案调查,而S延边路从去年10月20日停牌至今尚未复牌。

　　与之类似,ST长运在停牌前股价也出现过异动。

　　2006年11月21日至11月24日,ST长运上涨19.07%,接近证监会此前规定的"停牌前20交易日涨幅不超过20%"的高压线。曾有ST长运内部人士透露,在西南证券与ST长运刚初步接触,二级市场已有所反应,无奈之下,ST长运只得紧急停牌。

　　以海通证券成功借壳都市股份(600837.SH)为例,其股价在借壳公告前并无大的波动。

　　而国元证券借壳S*ST化二则令"19.07%涨幅阻碍西南证券借壳"的说法站不住脚。S*ST化二停牌前的10个交易日,股价涨幅达58.60%,同期,深证成指涨幅仅1.42%。

　　据当地某金融界人士分析,如果停牌前股价异动,证监会一定会查这个时间段交易某只股票的所有交易账户,一旦涉及内幕交易的证据确凿,证监会将首先做出行政处罚,罚没非法所得,然后再决定是否需要刑事介入。

　　"在这之后,券商能否借壳的事才会有定论。"上述金融界人士说。

　　"如果相关股票存在内幕交易之嫌,证监会一时半会不会批(券商借壳),不然会助长内幕交易等不良风气。"上述人士表示,如果股价在停牌前异动,证监会即使找不到确凿证据,也会搁置此事,增大内幕交易者的持有成本。

　　截至2007年7月初,证监会针对券商借壳的具体规章仍未现身。

　　7月9日,记者联系西南证券办公室主任李勇,但他拒绝对西南证券借壳一事做出任何回应。 (来源：21世纪经济报道)