3．05亿收购四川双马 拉法基瑞安西南大重组

　　盘踞西南市场7年之久的水泥巨头拉法基集团终于在中国市场实现历史性的资本突破。7月13日,拉法基瑞安在北京宣布已经相继获得国资委、证监会、工商总局和商务部审批通过的四张绿牌,并取得四川双马集团营业执照,最终获得四川双马(000935.SZ)66.5%的股权。

　　拉法基瑞安水泥是法国拉法基集团和香港瑞安集团属下的瑞安建业有限公司于2005年11月9日合资成立的,其中拉法基占55%的股权。早在2005年11月,拉法基收购了四川双马大股东四川双马投资集团100%的股权,出售股权的分别是绵阳市国资委和四川双马投资集团工会,收购金额为人民币3.048亿元。

　　这项历时近两年的收购案曾一度因涉及四川双马股份有限公司的股改问题、及双马集团国有企业改制问题的困扰而进展缓慢,此次收购完成后拉法基成为首家在中国A股借壳上市的外资水泥企业。

　　闯关成功

　　7月11日,四川双马发布董事会公告,称双马集团实际控制人绵阳市政府国有资产监督管理委员会和四川双马投资集团有限公司工会分别将其所持有的股权转让予拉法基中国海外控股公司事宜,已经获得相关政府部门审批通过,目前股权转让正在实施过程当中。

　　同时公告透露,双马集团内部,由于个别职工对改制政策的不理解,致使公司本部主要业务停顿。绵阳市国资委和改制工作组及双马集团、公司领导班子正在积极做工作,努力促使公司本部尽早恢复正常。

　　四川双马集团前身为四川省江油水泥厂,始建于1956年,曾经是我国"一五"期间156个重点建设项目之一,全套设备从德国引进,为当时亚洲最大的三家水泥企业之一。

　　1999年,四川双马上市以后企业一直在走下坡路,产量在2003年达到275万吨的最高值后逐年下降。

　　据公开资料显示,目前,四川双马名义产能400万吨,共8条生产线,其中运转的有6条湿法线,1条半干线,宜宾1条年产90万吨的新型干法线和湔江的40万吨粉磨站基本处于停产状态,实际运转生产的5条生产线都是高耗能的老式湿法工艺。因此实际年产量仅勉强达到200万吨,沦为一个生产技术落后、产能规模小、面对小区域市场的三线水泥公司。

　　一直以来,拉法基以超过3亿的高价收购濒临停产的双马集团这一行为让人困惑不已,同时,由于双马集团内部改制和双马股份上市公司股改与引进战略投资方拉法基同步进行,使拉法基股权收购面临涉及外资控股、大资产置入、反垄断调查等多方面多环节的审批和流程,整个过程冗长而反复,不确定性很大。

　　行业内人士分析,拉法基早在1994年就开始在中国投资,在明确立足西南后,先后和四川峨眉的金顶水泥、秦岭水泥等谈过合作,但受制于地方产业保护及早期国有股转让阻力巨大等各种原因迟迟未能如愿。拉法基也认识到收购从盈利能力好的地方龙头企业入手几乎没有可能。因此,1999年拉法基得到都江堰政府认可后自建工厂,2005年,在水泥行业低谷时期,出手收购经营举步维艰的四川双马,既可降低扩张成本,又可以获得A股融资平台。

　　拉法基中国攻略

　　在完成对双马集团的收购后,拉法基瑞安中国首席运营官华顾思强调:"拉法基瑞安将认真履行收购协议中对于员工及当地政府的承诺,其中包括对江油工厂生产设备的更新等事宜。"

　　据华顾思介绍,拉法基瑞安于7月10日成立四川分公司,该分公司目前拥有三个水泥生产厂,分别位于都江堰、江油和宜宾。公司将通过淘汰落后技术实现生产设备的更新升级,进一步加强该公司在四川省水泥行业的领导地位。

　　"拉法基实际有着很明确的市场定位和战略布点规划,未来都江堰三期、绵阳、和宜宾的新线建成后,西南市场的地位将更加巩固,同时也限制了其他竞争对手的进入。"四川省水泥协会秘书长杨渝蓉说。

　　目前,西南地区被视为全国水泥利润最好的市场,该地区全国性企业只有华新一家,大多为中小型企业,并且70%以上为落后的即将被淘汰的立窑、湿法线技术。

　　杨渝蓉认为,拉法基进入中国后,一直步步为营。近几年来,它所拥有的资源、管理、装备、品牌和规模优势已经显露出来,同时它的战略规划随着双马收购的明朗让外界从冰山一角看到后面的宏图大略。

　　目前,拉法基在中国主要有都江堰水泥厂,净资产将近12亿元人民币,2005年产销160万吨,年净利约9000万元人民币,2006年底,拉法基都江堰二期工程也已经投产,此外拉法基瑞安在成都、重庆、贵州等地年产能3000万吨。

　　因此,四川双马被拉法基接手后将成为拉法基业务扩张的主要运作平台。在收购条例中,拉法基还特别承诺:实现控制双马后,2年内置入拉法基都江堰50%的股权;3年内完成湿法线技改、增建新型干法线,并以双马为平台整合拉法基在西南地区的水泥资产。

　　未来,拉法基都江堰厂可以覆盖成都市区范围,绵阳双马生产线改造后可以覆盖西北一带及阿坝州,宜宾可以覆盖四川的东南地区。省内主要的竞争对手只有利万布森和金顶,但由于距离较远,市场范围几乎不会重叠。

　　据杨渝蓉分析,拉法基的中国攻略主要分为四步,现在已经走到了第二步的后期。第一步主要在四川省内:控制双马后,拉法基年水泥生产能力达到600万吨,成为四川第一大水泥生产企业;第二步是控制西南:拉法基目前已经拥有都江堰和拉法基瑞安的西南优质水泥资产(都江堰+拉法基瑞安,年产能>3000万吨),西南市场也尽在掌握;第三步布局西北:借助西南基地向中小企业为主的西北地区渗透;最后走向全国,与海螺、华新三分天下。 (来源：21世纪经济报道)