行为视角：从深万科涨停板谈主力行为

机构：广州万隆

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提要：万科涨停，是地产板块的龙头股。在地产和金融两大板块强势上攻的带领下，大市迅速止跌回升，主力抬升万科达到了第一个目的。

这种护盘行为能持续多久，能不能造成良好的板块获利效应从而刺激散户多头活跃起来是后市走势的关键所在。如果一轮以价值投资为口号的蓝筹股行情由此发动，市场人气逐渐恢复，后市有望回到慢牛盘升的长期牛市轨道中；如果主力缺乏勇气和决心，拉抬行动虎头蛇尾，板块效应不能纵深发展，市场气氛得不到及时恢复，反弹将会夭折，后市需要更长时间的震荡完成筑底过程。一旦出现后一种情况，要警惕部份机构以减仓为目的的砸盘行为。

周二沪深股市在地产和金融两个板块强势上涨的带动下大幅上涨，全天涨幅接近收回周一的跌幅，两板块中的龙头股万科涨停板，兴业银行涨幅达9.6%，两只个股价格都创出历史新高。金融板块中目前个股数量不多，且多数是流通市值很大的个股，如中国平安、工商银行、中国人寿、中国银行、浦发银行，这类个股由于流通市值大，股性稳健，不容易出现快速拉升的行情；而地产板块有所不同，首先是地产板块中个股数量较多（地产和金融的个股数量大约是100：20），有利于产生板块效应，也利于散户跟风操作，其次，地产板块的龙头品种普遍活跃度较高，如深市的万科、沪市的陆家嘴，一旦行情启动往往能得到散户共鸣，从而产生好的获利效应，起到龙头作用。

今天的行情中，万科成为龙头股中唯一涨停的个股，是主力做多的第一武器，多头士气受其鼓舞迅速回升，帮助大市完成了从昨天大跌到今天大涨的逆转。展望后市，近日冲高回落还是从此展开慢牛行情？万科及地产板块能不能使市场恢复信心有决定性的作用。要研判万科及地产股行情如何发展，有必要研判主力此时拉动万科的目的，以及现今市场条件能不能配合主力达到目的。

首先看看主力做多的背景。持续高速增长的GDP和超过央行警界线的CPI数据显示宏观经济处于景气周期，逐月增长的CPI数据显示，景气循环还远未到达拐点；另一方面，人民币升值和温和通胀双重作用下的国内资产价格上涨趋势使流动性过剩环境下的全民投资热潮仅仅在6月份的股市下跌过程中温和回落，投资热终会伴随人民币升值和通货膨胀一路前行，主力机构看到了上述基本面和投资人心态两方面有利于牛市的因素，对长期牛市走势普遍乐观，因此，以基金为代表的机构投资者并未在近两个月内大幅减仓，相反，据有关统计表明，截至上周末，基金已经连续第10周净买入。之前的一交易周，上证综指下跌1.03%，低见3781点，基金仍然买入达96.4亿元，净买入49.6亿元。再往前看一周，大盘周跌幅高达6.62%，基金为保卫市值大买43亿，净买入量也有7.6亿元。据估计，目前基金平均持仓量（近期新发基金除外）仍在7成以上，长期价值投资品种是基金的重仓股。与此同时，据有关媒体调查，散户平均持仓量为6成，低于机构持仓量，以上数据说明5月30日至今的调整市中，散户的减仓幅度大于机构，这一点从沪深股市的盘面表现中也可以看出来，机构重仓的蓝筹股板块整体跌幅远远小于大市，而投机性很强的题材股在这次回调中平均跌幅超过30%。

上半年的行情中，投机性成为市场偏好，价值投资理念不受追捧，机构重仓股表现追不上大市走势，对此机构很无奈，直到市场系统风险释放时，蓝筹股良好的抗跌性才给了价值投资理念正名的机会。目前的情况是，主力仍然重仓，散户仓位轻于主力，如果大市继续向下调整，将给散户捡便宜筹码的机会，而主力却没有多少资金供抄底之用，在这种情况下，主力肯定不愿意看到大市继续下跌给手上的蓝筹股股价带来压力，此时以攻为守是最好的战术手段。主力选择今天发动万科的行情，充分考虑到基本面和技术面的各种有利因素，首先，保监会将保险资金入市上限比例提升到10%，按此计算，约有800亿元保险资金被准许直接投资股市，这是政策面的利好；其次，昨天的大跌释放了部份空头能量，却没有造成破位下跌的技术形态，市场气氛支持有所反弹；再次，通过蓝筹股跌时抗跌的事实宣传，价值投资理念正在逐步深入人心，发动以万科为代表的蓝筹股行情容易得到散户追捧。

大市迅速止跌回升，主力抬升万科达到了第一个目的。这种护盘行为能持续多久，能不能造成良好的板块获利效应从而刺激散户多头活跃起来是后市走势的关键所在。如果一轮以价值投资为口号的蓝筹股行情由此发动，市场人气逐渐恢复，后市有望回到慢牛盘升的长期牛市轨道中；如果主力缺乏勇气和决心，拉抬行动虎头蛇尾，板块效应不能纵深发展，市场气氛得不到及时恢复，反弹将会夭折，后市需要更长时间的震荡完成筑底过程。一旦出现后一种情况，要警惕部份机构以减仓为目的的砸盘行为。

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