资金迎来大利好成交量未明显放大 调控压制弹升

　　渤海投资研究所 秦洪

　　昨日早盘A股市场受到周一暴跌的影响低开，上证指数一度低开12.36点。但大盘却在午市后“奇迹般”地飙升。上证指数最高摸至3919.78点，不过，尾盘略有回落，收于3896.19点，大涨74.27点，涨幅达1.94%，似乎已有摆脱调控阴影的趋势。

　　资金迎来大利好

　　对于昨日A股市场的暴涨，分析人士认为有两个原因：

　　一是人民币升值的趋势依然强劲，在近期更是持续突破7.60、7.59、7.58、7.57等诸多重要技术阻力位，难怪有观点称目前人民币升值趋势已到了势如破竹的地步。这自然提振了各路资金对万科A、深发展等为代表的金融地产股的持股底气，仓位较轻的机构资金也愿意积极配置金融地产股。所以，金融地产股就力挽狂澜，成就了昨日的长阳K线。

　　二是资金大利好。如果仅仅只是人民币升值的利好，缺乏资金的推动，市场也难以出现如此强劲的走势。幸运的是，昨日A股市场的资金面迎来大利好，保险资金直接入市比例从5%直接提升至10%，有资料显示，这意味着保险资金将有800亿元新多资金涌入A股市场。而近期的资料也同样显示，保险资金对金融地产股也是相当青睐，所以有“敏感”资金在保险资金直接入市比例提高前，抢先买入金融地产股。另外，申购南京银行、宁波银行等新股的高达2万余亿元的冻结资金也在昨日正式解冻，虽然未必流入二级市场，但如此庞大的资金解冻仍然给多头注入一针强心剂。

　　成交量未明显放大

　　但正由于此，笔者认为大盘的弹升空间相对有限：

　　一是因为昨日大盘上涨的动力主要在于金融地产股。而此类个股虽然有着人民币升值的撑腰，但却有可能被即将发布的宏观数据撞一下腰。尤其CPI物价指数数据推迟公布，更是让市场感受到调控的“寒意”，因为这往往意味着调控政策的分歧，意味着数据超出市场预期。而一旦调控政策如期出台，那么，金融股、地产股极有可能受到影响，所以昨日金融股、地产股在反弹过程中，也是犹犹豫豫，并未出现大面积的涨停。

　　二是成交量并未明显放大，将极大地制约未来的反弹行情。牛市行情的关键因素是业绩成长性与成交量的持续稳定增长，两者缺一不可。甚至有分析人士称，量是经，业绩是纬。但反观目前A股市场，量能持续萎缩，即便昨日出现长阳K线图，沪市的成交额只有612.6亿元，仅仅较黑色星期一的596.8亿元略新增15.8亿元，而昨日A股市场大涨后的市值增长远远不止15亿元，所以量能未能放大，一方面体现出主流资金的观望心态，另一方面也显示出大盘短期内可能会再度回落。尤其是在调控政策尚未明朗化的前提下更是如此。也就是说，大盘在近期是很难出现持续上升走势的，不排除本周三A股市场冲高回落的可能。

　　两大思路应付震荡

　　当然，笔者并不认为大盘会出现持续回落的行情：

　　一是因为调控政策并不是压抑经济增长，而是达到平抑经济增长的目的，有利于延长A股市场的牛市周期；

　　二是因为目前市场权重股与人气股的金融股、地产股调整空间有限，尤其是金融股中的优质银行股，比如说工商银行、招商银行等，其H股股价高企已封闭了此类个股的进一步调整空间，既如此，大盘也难有大的调整空间。也就是说，当前的回落蓄势是夯实下一轮牛市行情的基石或者是基础。

　　故在目前背景下，盲目乐观与盲目悲观均不是最佳的操作心态，而可以采取谨慎的操作思路，为未来新的主升浪寻找“种子”，就目前来看，有两大思路：一是寻找未来的主升浪的主流品种，就目前来看，人民币升值趋势的延续将使得金融股、地产股仍将充当未来的主流品种，故建议投资者对此类个股可低吸持有。二是寻找当前A股市场中具有估值合理且未来成长趋势相对明朗的个股，东源电器、新疆天业、英力特、中泰化学、兴化股份等品种可跟踪。