广州万隆：经济快速增长助推股市上扬

机构：广州万隆

提要：部分经济学家预测，第三季度经济增速可能继续维持，物价快速上涨的势头也不会明显减缓。我们认为，这种预期是刺激目前股市大幅上涨的主要动力之一。

部分经济学家预测，下半年政府部门将继续采取紧缩政策，但力度不会太大。

第三季度经济增速可能保持在11%左右，CPI涨幅有可能达到4%，经济快速增长的势头没有明显减缓。我们认为，这种预期是刺激目前股市大幅上涨的主要动力之一。

一,经济快速增长的趋势得以维持

GDP高增长、投资高增长、物价上扬，经济快速增长的势头得以维持。

1,GDP继续高增长

今年一季度增长11.1%,二季度增长11.9%。上半年,规模以上工业企业增加值同比增长18.5%,增幅同比提高0.8个百分点。

从统计数据来看,国内经济的增长速度偏快,并没有明显受到宏观调控的影响。

2，资金过剩---投资高增长难遏

来自中国外汇交易中心的最新数据显示,25日人民币汇率对美元汇率中间价首次突破7.56关口,以7.5596再创汇改以来新高,单日升值幅度达到129个基点。加息以来,人民币加速升值的趋势日益明显，这无疑将进一步刺激外资内涌的动力，迫使资本不断内流。流动性过剩的客观环境，无疑将使得投资过快增长的动力更强劲。

另外目前经济结构的调整速度没有明显加快，也将使资金不断涌入到传统行业中。

3,物价易涨难跌

虽然CPI指数已达4%以上，引发了政策面的强力关注，并且透过加息等货币措施来压制物价的上涨。但是从根本上来说，物价上涨是目前经济发展的客观规律，政策面的干扰只是让趋缓，但是难改其根本趋势。

从商务部公布的信息来看，有关部门也承认肉、蛋等价格短期内难以下跌。而目前慑于物价上涨过快的趋势，国家对资源价格的调升速度放缓，表面上是缓解了物价上涨压力，但是实际上却是给物价上涨积蓄了更多的后备能量。

二,投资和消费增长同时拉动股市

我们认为，在货币供应增长、物价上涨推动经济增长偏快的背景下，投资和消费的高热将同时拉动股市。

1,新的投资方向值得关注

在国家政策的鼓励下,符合产业政策的行业如节能、环保、新能源等，以及本次国家大幅调整进出口财税措施后，大量新的出口产业可能崛起都是值得关注的，这可能是新增资金的主要投入方向。

这里主要是指节能环保类上市公司、资源类上市公司，以及新材料、部分信息产业，生物产业类上市公司等。

2，关注消费拉动板块

根据统计数据显示，经济增长的确结构出现了一些新的变化： 一是内需的拉动作用进一步增强。居民收入提高、消费结构升级加快等因素带动消费品生产较快增长。上半年,社会消费品零售总额同比增长15.4%,增幅为1997年以来新高。

同时，考虑到目前维持实际负利率的状况，可能进一步刺激消费者的消费欲望。和消费相关的行业，如零售商业，及和消费信贷密切联系的商业银行等，都可能获得消费提升带来的业绩增厚。

3,部分传统行业的上市公司也值得阶段性关注

我们这里所指的传统行业，包括钢铁、电力等。

虽然宏观调控减缓了投资增长过快的趋势,但是经济增长偏热的客观现状依然存在,部分受到宏观调控的上市公司业绩依然将维持增长,并且其业绩最终可能超出市场预期;其次,由于行业结构调整的原因,部分小企业将被淘汰,反而给行业内的中大型上市公司预留更大的生存空间。

如钢铁等属于宏观调控压制的产业,但是由于投资过热的情况并没有被完全缓解,所以钢铁类上市公司的业绩依然维持持续增长。尤其是部分不受到行业结构调整约束的大型钢铁企业,反而可能获得小企业被淘汰空出的部分市场空间,获得行业增长和结构调整的双重收益。

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