华海药业：制剂出口获突破产能成瓶颈

　　华海药业(600521)07年上半年经营符合预期。二季度经营状况较一季度有起色，实现销售收入3.57亿元，同比增长28.5%，由于预付了三季度的所得税近2000多万，净利润同比增长仅7.35%。

　　普利类原料药依然是收入和利润的主要贡献。上半年该类产品呈现增收又增利的状况，收入增长近30％。毛利率提升2%。公司制剂出口获得突破，以抗艾药为载体通过绿色通道获得了固体制剂FDA认证，欧盟制剂认证也进入最后评审阶段，通过也只是时间问题。公司目前15亿片的产能有望在2年内满负荷运营，但当前产能难以体现规模优势，扩产到100亿片并增加针剂车间才能突破瓶颈。目前，公司发展模式已清晰，基本打通了中间体-原料药-制剂的上下游产业链，各环节发展思路也较明确。在产业升级过程中，未来公司面临的竞争也将更加激烈，公司管理团队的战略执行能力将经受更大考验。

　　申银万国分析师吴一峰认为，结合公司的经营趋势，预计07-09年每股收益分别为0.61元、0.76元和0.99元，目前动态市盈率分别为40倍、32倍和24倍，估值有一定的安全边际，给予“增持”评级。

　　作者：周莹 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。