银河证券：2007年二季度基金仓位分析

　　——长牛趋势促使基金战略性火线建仓

　　从我们对各类型基金仓位的统计情况看，相对于一季度，全部基金仓位有小幅上升，总体变化比较轻微。如果从不同运作方式的基金来看，二季度开放式基金总体仓位有小幅下降，而封闭式基金仓位出现大幅度上升；单纯考察股票投资方向的基金，二季度封闭式基金仓位大幅增加4.62%个百分点，其他开放式股票投资方向基金均出现不同程度的下降。

　　从基金二季报披露的内容来看，二季度以来特别是6月份短暂的震荡行情成为基金低位吸筹，在战略上重新布局的重要时期，除了继续保持对大部分权重行业的重仓持有，基金对其它行业的优质个股也进行了积极的配置。对仓位的跟踪测算表明，早在2007年4月份，在市场环境如火如荼上涨的环境中，基金对于市场权重蓝筹的增持就在进行，5月份基金在继续增持蓝筹品种的同时已经将前期持有的部分高收益品种获利了结，一则使其免受随后市场大幅调整带来的折损，另外也为基金再次低位入场提供了充足的弹药。

　　相比于一季度，基金在二季度超配的行业明显增加，在22类行业中有18类行业均显示出超配的状态，此外基金对各个行业上的偏好度均有提高。2007年上半年新发行基金以及封转开，老基金持续营销所带来的将近4000亿资金量直接提高了基金对于股票市场热情，新基金快速建仓以及老基金充实仓位的需求造成基金总体仓位水平的提升。

　　二季度基金对权重行业以及各行业中的优质股票快速和集中的增仓行为其深层次的原因是各大机构对后市长期走势的看好。在市场向理性回归的过程中，受到人民币升值，资产价格重估，产业结构升级以及消费驱动的金融，房地产，采掘业，金属非金属，石油化学，食品饮料等仍将是基金长期持有的战略性品种。

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