好当家：珍品养殖 业绩增长潜力大

机构：世基投资
近期受猪肉价格上涨影响，相关食品上市公司表现突出，以新五丰为代表的相关个股连创新高，引起我们关注。而同属市场价格上涨的食品行业另一龙头600467好当家值得我们重点关注。

好当家（600467）：海参价格连续上涨为公司利润的提升提供了良好的环境，出于对高档保健品需求的迅速增长, 今年上半年公司的海参(刺参)平均价格有望达到160 元/公斤, 而06 年同期海参价格仅120 元/公斤,同比上涨了33%.捕捞量方面,公司上半年估计捕捞海参600 多吨,与去年同期基本持平.虽然海参苗,海参捕捞费较往年均有所上升,但折合每公斤成本上升不到5 元钱,加上公司从去年开始自行繁育海参苗,成本的提升相比利润而言微乎其微. 随着人民消费水平的提高以及海参获得更多消费者的认同，海参因其高营养价值未来的市场空间有进一步扩大的机会，海参价格未来将呈现出一定的上升态势。

海水养殖是一项朝阳产业，随着人们消费观念和消费习惯的改变，人们的膳食结构也在逐步地改善，水产品消费量在不断提高，市场对水产品的需求不断增加，这就保证了公司海水养殖和海洋捕捞经营的连续性和稳定性，同时盈利能力也会提高。

公司拟投资入股威海市商业银行股份有限公司，好当家拟认购威海商行股份数额为5600万股，认购股金为5600万元。公司入股威海商行有利于提高公司当前资金利用效率，同时结合公司的发展战略，抓住此次入股威海商行的契机，培育有实力的金融战略合作伙伴，为将来实现产业资本与金融资本的融合创造条件，受近期宁波商业银行，南京商业银行上市后优异表现的影响，参股银行的投资品种容易引起市场关注。公司近两年的业绩增长依赖于快速增长的海参业务，随着目前海参可养殖区域的稀缺，未来海参价格的上涨变得可以预期；同时，由于目前公司近3万亩的围堰资产转固，后期生产成本相对稳定。在价格上涨、而成本稳定的背景下，海参业务的毛利率水平将快速提高。同时，依照公司目前的可养殖能力和2006年的1.4亿元的在产品库存，我们预期公司未来几年年均20%的产量增长是可以保证，能够保持持续稳定增长的公司，是市场现阶段资金投资的主线，建议投资者密切关注。

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