三爱富：CDM项目支撑 主业下滑

　　三爱富昨日发布2007年半年度业绩快报。这份并没有夺目光彩的业绩快报显示，上半年公司净利润基本维持在去年同期水平，同比仅增长0.10%。同时，公司还披露子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司近日已收到CDM项目今年一季度款项594万欧元。

　　三爱富昨日对于CDM收益的披露仅就事论事，没有过多描述，同时作为业绩快报，公司的公告也只是公布了一些主要的会计数据和同比增长情况，会计项目的核算不会呈现出来。然而，根据已披露的CDM项目594万欧元的收益，即使考虑到税收和少数股东损益，它也能为三爱富贡献大约2000多万元的收益。在这样的情况下，三爱富中期的净利润还几乎在“原地踏步”，未免令人遗憾。而这也反映出氟化工业内上市公司近两年来竞争日趋激烈，毛利率下降的动荡处境。

　　三爱富的业绩快报显示，公司今年上半年主营业务收入为135056万元，同比增长25%，主营业务利润下降接近10%，而公司上半年净利润为5237万元，比上年同期略微增长0.10%。公司同时披露重要事项指出，今年5月，公司下属子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司CDM项目的2007年第一季度减排交易量，已获得CDM理事会认定的审计机构审核确认。减排量折二氧化碳290.7万吨，交易总额为1744.1万欧元，在扣除CDM理事会办公费和国家清洁发展基金等相关费用后，近日，子公司实际收到CDM项目第一季度款项594万欧元。

　　594万欧元相对于三爱富本期5237万元的净利润来说可不是小数目。如果以10：1的汇率来算的话，594万欧元相当于5940万元人民币，这笔收益再扣掉33%的所得税是3979.8万元。目前三爱富对中昊化工公司持股70%，因此，在扣除掉30%的少数股东损益之后，中昊化工本期收到的CDM款项大约能为三爱富贡献2785.9万元的净利润。当然，上述可能只是大体的估算，但目前看起来，如果不说CDM的收益撑起了三爱富中期业绩的半壁江山，它也无疑占了相当比重。

　　“CDM贡献突出的背后是公司主营业务的快速下降。”国金证券化工行业的研究员刘波昨日如是表示。

　　刘波表示，这两年氟化工业整体上来说竞争非常激烈，目前已经出现价格战的局面。

　　“国内企业生产的产品总体来说比较低端，国内市场容纳毕竟有限，在一些小企业的始作俑下，难免出现恶性竞争局面。以前还只是一些小企业降价，现在CDM注册成功的企业多了，一些规模较大的公司有了CDM收入支撑，底气足了，也加入到价格战行列中来了。所以许多公司毛利率出现下降。”刘波这样描述道。

　　本来以为CDM收益能给相关公司带来“大大馅饼”，结果反而成了打价格战的资本。这一状况真是叫人啼笑皆非，难道真是成也萧何，败也萧何？

　　“三爱富在同类公司中产品线相对丰富，个别产品在国内处于领先地位，但从国际上来说，还是低于中低端的水平。”刘波昨日对记者分析说。他表示，公司目前也在致力于提升产品的档次，包括与杜邦的合作等等。

　　而记者也了解到，这个行业并不是没有发展空间，氟化工产品应用非常广泛。但只有掌握了高端技术，才可能提升盈利空间。国际化工巨头杜邦的毛利率往往能达到40%，而国内很多公司却只能达到10%左右。从这一点来说，三爱富目前状况可以说是国内同类公司的一个缩影。而部分公司可能也跟三爱富一样，正在努力进行向高端的拓展。

　　作者：田露 上海证券报 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。