股指期货日评7.27

机构：长江期货
指数及合约走势及技术层面分析：

沪深300指数本周开盘4009点，最高4325点，最低4009点，收盘4307点，上涨335点，百分比为8.44%，成交35648万手，成交额为5495亿元，较上周增量2584亿，周K线为跳空创新高长阳线。

本周五个交易日指数表现为突破走势，周一不理会加息减税的“利空”，直接跳空放量高开高走，周二至周五震荡上升，不断创出历史新高，量能有效放出。在政策面上本周对市场影响最大的就是利率上升及利息税的降低，不过这两条政策处在大众预期之中，市场前期对其已经消化，在对近期后市无重大利空的预期下，沪指终于向上突破前期4335点高点，下周在技术层面上沪指预期将出现小幅震荡上扬的走势，不断创出历史高点。

本周股指期货仿真交易合约走势与现货指数基本相同，因为换月的原因，四个合约活跃程度低于上周，总体量能为缩量减仓。主力合约IF0709开盘4230点，最高4743点，最低4230点，收盘4718点，涨477点，成交18万余手，持仓1.9万余手，周K线表现为长阳线，不过技术上仍表现为前期大幅下跌后的反弹形态，在现货创历史新高的背景下，仿真合约弱势的原因仍在于前期过高的升水。现货月合约IF0708本周成交10万余手，持仓1.4万余手，报收4421点，涨321点，收盘升水现货114点，期现差价略有扩大，随着股指现货创出新高，预计下周仿真合约交易又将趋向活跃，四个合约表现为近弱远强。期现价差空间将会拉大，期现套利机会又将出现。

基本层面分析：

7月20日晚，国务院决定，自8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%。中国人民银行决定，自7月21日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率各上调0．27个百分点。（相当于加息70个点，目的在于引导货币信贷和投资的合理增长，稳定物价和通胀预期）

中共中央政治局26日召开会议，中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议认为，今年以来我国经济形势总体是好的。农业生产稳定发展，结构调整出现积极变化，经济效益继续提高，节能减排积极推进，对外贸易平稳增长，改革迈出新步伐，人民生活不断改善。不过必须看到，当前投资增幅仍处高位，货币信贷增长仍然偏快，贸易顺差仍在扩大，结构调整仍然滞后，节能减排形势相当严峻，居民消费价格涨幅扩大，涉及群众切身利益的有关问题亟待解决。会议提出，要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，着力控制高耗能、高排放和产能过剩行业盲目扩张，努力缓解投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的矛盾，控制价格总水平过快上涨，把发展的积极性、充裕的资金、宝贵的资源更多引导到加强经济社会薄弱环节上来。（会议的重点：要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控首要任务）

罗杰斯在上海举行的国际金融投资博览会上表示，他持续看好中国股票。但罗杰斯也指出，一直猛涨的市场都会比较脆弱，会出现一些盘整。“中国股市在过去3年中疯狂地上涨，这总是一种危险的信号。”罗杰斯表示，“新股民可能会认为上涨是理所当然的，但市场却不会总是如你所愿。” 另外，罗杰斯重申了美元贬值趋势不会改变，而人民币将成为坚挺的货币。（其观点可长线关注，但不具有短线指导意义）

中国外汇交易中心的数据显示，周四人民币对美元的汇率中间价为7.5596：1，首次突破7.56 关口，再创汇改以来新高。按照汇改时8.11 的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已超过7.28%。（人民币升值持续支持国内股市向好）

行为层面分析

本周市场行为表现特点：一是放量突破创新高，二是突破后表现为缩量震荡上扬。

本周投资者市场行为主要受政策面及技术面的影响，在上周末公布加息减税的“利空”政策后，本周的市场表现反映出这一政策已被提前消化。由于投资者普遍认为短期内不会再有利空政策的不确定性，只有利多政策的不确定性，故周一市场大幅高开高走。这一走势反映了投资者对政策消化后的认识，同时也在技术上表现为向上有效突破。

目前投资者的持股结构基本表现为“二元结构”：蓝筹股已创出新高，上档基本无套劳盘；而前期大幅下跌的绩差及概念股虽有反弹，但离前期密集套劳区仍远，故本周市场突破后表现为缩量震荡上扬。

下周操作建议

预计下周沪深300指数震荡上扬，新高不断，沪指寻机上试4600点。

仿真交易合约开始转强。交易策略为：寻机做多远月。

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