银河证券研究中心：震荡中上行

　　□银河证券研究中心 王国平

　　我们认为，本周市场将会在震荡中逐步消化政策面与国际资本市场多数股指大幅度下挫的影响，以及短期较大获利盘和套牢盘的压力，并且可能在震荡中逐步提升市场重心。板块方面，我们仍旧看好金融、地产、钢铁、煤炭、汽车等具有业绩支撑和价值重估可能的板块、受惠于食品安全和节能降耗政策影响的品种，以及部分具有补涨要求的超跌品种。

　　上周市场全面走强，先金融、地产，后钢铁、煤炭，各个板块轮番上涨，应该说是对近两个月来市场压力与信心压力的一个集中释放。我们知道，即便是前期看空的投资者，也仅仅是对短期市场行情有所保留，对于长期牛市毫无怀疑，一旦大家担心的宏观调控措施落实，市场做多力量集中爆发并不奇怪。因此，即便上周有美股与港股大幅下挫、各种监管措施出台和进一步调控措施出台预期加强等不利因素，也没有使市场走软，显示出市场还是比较强的，投资者做多信心比较足。

　　不过我们也应该看到，由于市场热点转换太快，上涨步伐过于急促，再加上诸多政策对市场的影响具有一定的滞后性，因此我们预计本周市场将会加大震荡，如果要选择方向的话，估计震荡上行的可能性比较大。我们坚持前期的观点，市场重心将会逐步上移，但是这种上移并不是一帆风顺的。

　　本周影响市场的主要因素之一应该是投资者对中央关于宏观经济判断的解读，以及是否会再次出台更加严厉调控措施的预期。我们感觉，针对整个宏观经济的调控措施的出台对证券市场的影响应该不会很大，并且市场已经逐步消化和适应了不同宏观措施的影响，值得我们注意的反而是那些针对个别行业调控措施的出台。我们认为未来不排除出台有关食品安全、节能减排等方面更加严厉的措施，不过长期来看，这些措施的出台对相关行业的龙头企业应该是好事而不是坏事。

　　从资金面来看，本周新发股票应该还是集中在一些中小板企业，这对目前市场资金面的影响微乎其微。从A股新开户情况看，近一段时间稳定在10万户左右，绝对值并不低。从债券市场看，短期资金还是比较充裕的，但我们认为，相对于上半年市场过于充裕的资金面，下半年市场资金还是有点偏紧的，特别是散户对市场的支持力度应该小于上半年，这也反映出市场理性的一面。

　　目前处于历史高点，指数点位是广大投资者比较敏感的地区，在这个点位进行一定的震荡与盘整应该有利于市场发展。另外，虽然我们并不认为全球股市暴跌和国际原油高企对国内市场会造成直接冲击，不过这对投资者心理的影响不可小觑，因此，未来短期指望指数再次大幅度上涨不太现实。

　　其实经过短期强劲上涨后，大盘蓝筹股特别是指数权重股短期涨幅已经不小，再次大幅度上涨的可能性已经不大。而那些不太影响指数的题材股、小盘股大部分还在相当于上证指数3700-3900点的位置徘徊，这些股票的上涨对指数的影响不是很大。