陈兴强：太钢不锈(000825)：资产整合造就全球行业霸主

机构：银华投资
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基本情况:

公司是目前国内最大的不锈钢生产基地，也是国际上重要的不锈钢生产厂家，是国内唯一的全流程不锈钢生产企业，产量和市场占有率居全国第一。

公司可按照国家标准和国外先进标准组织生产300、400系列、厚度为0.5mm-0.3mm得冷轧不锈薄板及厚度为6.0mm-80mm的不锈中板；按表面加工等级可生产No1、2B、BA、2D、No3、No4、HL等板材。产品广泛应用于建筑、石化、城市交通、环保、医疗及食品机械等各个领域。截至目前，公司总股本345852.52万股,流通101894.47万股；07年一季度、转增后每股收益0.3542元，每股净资产4.2024元。

投资亮点：

全球行业龙头： 公司拥有300万吨不锈钢能力，成为全球最大的不锈钢生产企业。据统计，太钢集团生铁、普碳连铸坯等制造成本在全国前55家大型钢铁企业中均排名第一，炼铁、炼钢资产的注入令集团的成本优势将转移至公司。

整体上市题材： 公司向太钢集团定向增发13.69亿流通A股，用以收购太钢集团价值57.39亿元的钢铁主业资产。收购完成后，太钢不锈钢产量将从05年的293万吨扩大到539万吨。收购的150万吨不锈钢项目已于06年8月投产，冷轧线将于07年投产。

土地储备与资源优势： 公司控股子公司山西新临钢铁公司收购的山西忻州通源铁矿和繁峙宏山铁矿两个矿山，已核定储量为1905万吨，已采矿量为300万吨；竞拍取得了采矿权的原平苏龙口镇郭家庄铁矿，远景地质储量6000余万吨，保有地质储量2475万吨，地质磁性铁品位平均为28.26%。控股子公司山西太钢不锈钢科技公司在太原市国家高新技术开发区购买土地两块，面积分别为3.29万平方米、3.25万平方米。

业绩预增： 公司2007年7月27日公告，07年中期净利润预增280%-330%，上年同期净利润67624.76万元。每股收益0.254元。

推荐观点：

过去的30年间，全球不锈钢产量一直以年平均超过5%的速度增长，是碳钢产量平均增长率的近两倍。目前，全球处在不锈钢生产和消费的旺盛期。公司在去年完成了对太钢集团钢铁主业资产的收购，拥有了完整的钢铁生产工艺流程及相关配套设施，新建150万吨不锈钢系统工程主要项目按照进度计划完工投产，公司生产能力、技术装备水平得到跨越式的发展，综合竞争力显著提高。新项目的建成，标志着公司成为全球产能最大、工艺技术装备最先进的不锈钢企业。而上述资产整合的效果目前正通过公司高速成长的业绩刚刚开始体现出来，其发展前景相当广阔。

2007年一季报显示，前十大流通股东均为机构投资者，共合计持有流通股比例为32.21%（上期为39.66%），成为基金等机构的重仓品种，显示机构对其未来发展前景相当看好。二级市场上，由于太钢不锈良好的基本面，在本轮大盘大幅下跌的过程中，该股表现出了较强的抗跌性，经过近期的强势整理后，该股各项技术指标调整到位，成交量也逐渐放大，加上目前钢铁板块的投资价值凸现和较高的安全边际，短线股价有望受市场追捧出现强势上攻，而中长期的上升空间更加广阔，值得重点关注。

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