上半年公司实现主营业务收入同比增长26.58%,净利润同比增长36%,实现EPS0.26元,业绩符合市场预期。我们预计下半年随着出口量的大幅增长,公司毛利率将明显回升。
目前公司产能达到130辆/天,在解决产能瓶颈问题后,上半年国内客车销量增速大幅回升。
除去出口,国内客车销量达到9248辆,同比增长达到53.88%。预计第3、第4季度公司出口量将大幅增长,维持前期报告中全年公司客车销量2.4万辆的预测。
上半年公司由于受船期紧张限制导致出口量同比下降,但公司中报中披露:古巴订单已经落实,合同总金额为5.77亿元。我们预计包括古巴、俄罗斯以及伊朗出口订单将集中在下半年体现,仍维持全年5000辆出口量的预计。
公司通过战略配售,分别持有中国平安830万股和中国人寿2000万股,目前市值达164524万元,对应每股含有4.11元的金融股权;若2008年上半年公司将其出售,按25%所得税率计算,则增加净利润约7.41亿元,增加EPS为1.85元。
维持2007年、2008年EPS0.78元和1.03元的预测,公司基本面估值为30.9元,相当于2008年的30倍PE,目标价34元,维持买入评级。(申银万国) (来源:申银万国)
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(责任编辑:康慧)