铁龙物流：未来业绩增长源自三方面

　　铁龙物流（600125）业务主要包括铁路特种集装箱、货运及临港物流、铁路客运、房地产和混凝土生产，其中前三者所占公司06年的主营业务收入的72%，毛利率也相对稳定，在35%-50%之间。

　　公司未来的业绩增长来自于三方面：特种箱业务的快速发展，沙鲅支线的扩能和房地产业务收入确认。其中，特种箱业务是最有长期发展前景的核心业务。预计公司07年增量资金需求为9亿元，其中经营性资金需求约2亿元，资本性支出为7亿元，主要用于购置12000只干散货箱3.96亿和沙鲅支线扩能改造3亿。而公司投资资金缺口，将通过股权和债券投资来解决，公司股东大会通过了增发不超过8000万股，募集不超过7亿元的方案，股权融资完成后，公司仍有可能扩大负债水平，通过增加短期融资券方式来降低财务费用。

　　华泰证券分析师徐捷预计，公司07-09年每股收益分别为0.42、0.50和0.54元。对应动态市盈率分别为27.07、23.06和21.84倍。考虑到铁路系统运能建设的加速，铁路集装箱发展正面临历史性机遇，控股股东将会带给公司在中国铁路发展过程更多机会，给予“推荐”评级。

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