国阳新能：收购的政策性障碍有望消除

　　国阳新能（600348）07年中报实现收入49.52亿元，同比增长23.1%，主营业务利润7.51亿元，同比增长1.42%，实现净利润1.48亿元，同比下降9.03%。中期每股收益0.56元（计提资产减值准备减少每股收益0.04元），与预期基本一致。

　　自有煤矿产量及收购原煤量下降，但销量仍然保持了稳定增长：07年中期公司自有煤矿产量639万吨，同比下降12.94%，收购原料煤789万吨，同比下降8.36%。虽然自有煤矿产量及收购原料煤下降，但由于公司提高了毛煤的质量，销量仍保持稳定增长，上半年煤炭销售1424万吨，同比增长12.84%。并且，收购母公司煤矿的政策性障碍有望消除：采矿权转增资本金的优惠政策已在同煤试点，试点结束后将在山西省推广，关联交易的彻底解决将大幅度提升公司业绩。

　　招商证券分析师卢平预计：07年和08年每股收益分别为1.17元和1.45元，同比增长-19.29%和24.21%。虽然07年业绩受到成本增加的影响而下降，但考虑到公司资产注入的预期，继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。

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