招商证券：国阳新能 公司持续收购煤矿 强烈推荐-A

　　阳煤集团通过改造、联合重组、新建矿井，规划到2010年生产规模达到8000万吨，有望全部转让给上市公司，成为我国的无烟煤龙头企业。

　　自有资金收购母公司煤矿：预计收购五矿（470万吨）、加上其他小矿、机电设备租赁站，煤矿产能约600万吨，较目前的产能提高40%。

　　再融资继续收购母公司的煤矿。

　　煤炭价格上涨：块煤上涨20元/吨、喷吹煤上涨30元/吨，电煤上涨约30元/吨，平均约上涨10元/吨。

　　所得税抵免2998万元增厚07年每股收益0.06元。

　　成本增加明显：收购母公司的煤炭价格从246元上涨到290元/吨，可持续发展基金从3月10日起按照原煤18元/吨征收，

　　预计07年和08年每股收益分别为1.14元和1.4元，同比增长-22%和23%。

　　资源优势：每股资源储量2.17吨，加上采矿权的市净率仅为1.53倍。目标价位：28元（考虑收购，按照08年业绩估，20倍PE×08年EPS）

　　作者：卢平 招商证券