航天晨光：军工龙头 从此踏上腾飞路

机构：广发证券
航天晨光：公司实际控制人航天科工集团一位内部人士透露，公司不排除整合下属6家上市公司的可能。同时，航天晨光董事长兼总经理杜尧也表示，航天科工集团正在酝酿公司管理层激励一事，相信很快会有文件。

航天科工集团是国有特大型独资企业，由中央直接管理，以导弹武器系统为基业，以军民两用信息技术、卫星与卫星应用、能源与环保以及成套设备为主业。

核心竞争力优势明显

航天晨光是国家定点武器装备研制和生产企业，作为以技术为先导的军工企业，公司主要产品范围较广，公司通过与大股东技术资源共享、统一采购和销售有效降低成本，对产品生产实施精细化分散管理和建立新型人力资源薪酬考核体系、完善质量工艺管理体系提高生产效率，同时通过建立遍布全国的营销网络拓展市场，确立了公司的核心竞争力，实现了大部分分类产品占据国内第一的水平。随着高附加值军品业务规模的增加，未来公司盈利能力将快速提升。

军工龙头获利前景广阔

公司发起人是中国航天科工集团南京晨光集团，通过资产整合改制而成的上市公司，是国家定点武器装备研制和生产企业，长期以来，一直从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产，05年公司在该领域实现销售毛利25.65%，销售利润率17.47%；07年3月公司以18.49元/股公开增发新股募资投向该领域(3.8亿元)，重点开发导弹运输车、运载火箭加注系统、战略导弹加注系统、火箭燃料加注车、火箭燃料储罐、航天金属软管、机场地勤装备系列、坦克群车加油车、野战机动装备系列、陆地和海上油料储运装备等产品，建设期1年半，建设期后1年半达产，项目建成后将新增销售收入6.5亿元、净利润1.12亿元。

大股东扶持军民两用

大股东航天晨光集团是我国航天科工集团全资子公司，中国航天科工集团是中央直接管理的国有特大型独资企业，实力雄厚。航天晨光是依托航天技术、以军民两用产品为核心业务的航天科工系统唯一一家整机制造上市公司。公司增发后的募集资金投向航天发射地面设备及车载机动特种设备生产线技术改造以及掘进机项目，这些项目主要为军用，不仅将使公司突破产能瓶颈，而且有助于公司提高军品比例和打开海外市场，从而提高公司的盈利水平，预计公司未来两年净利润增长率约为30%左右，公司发展前景广阔。 (陈旸 广发证券 )

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