美国次级债务危机会引发经济衰退吗？

　　半个月前，如果你问现今世界经济处于什么状态，美国两个一流的财经(相关:理财 证券)报刊几乎同时会告诉你，世界经济正处在最佳状态———7月12日，中间偏左的《财富》杂志刊登了题为《历史上最伟大的经济增长》的文章；7月30日，《华尔街日报》发表了一篇类似评论，题为《历史上最好的经济》。

　　如果你今天问世界经济如何，华尔街的股市会告诉你，世界经济也许面临危机，尤其是作为世界经济龙头的美国经济，可能有极大的麻烦。过去几天，由于美国次级债务危机，华尔街股市连降数百点，并将全球各大股市带着朝下。毋庸置疑，华尔街是全球经济的晴雨表，华尔街股市接连狂泻，当然就不能不说美国经济以及世界经济遇到了麻烦。

　　为什么前后不长的时间里，针对同一话题，会出现反差如此巨大的评价？哪一个信息渠道能给出更准确的报告和预测？是全球经济仍然看好，还是将面临一次严峻的衰退？

　　在过去几周股票连续下跌后，美国媒体全方位做出了反应。《时代》周刊这样的非财经杂志也在网上发出重头评述文章《美国信用危机是怎样走向全球的？》，财经媒体则将问题集中在美国次级债务危机引发的信用危机以及股市下跌上。对于是否会引起经济衰退，业界和专家说法不一，但有一点是共同的，即此次股市下跌虽然由次级债务危机引发，但问题的根源，却远不是次级债务危机，解决问题的方案，也并非简单地一笔勾销次级债务危机带来的损失。

　　从两个极端来讲，悲观的专家认为，次级债务危机只是信用危机的开始，下一步将是美国公司的信用危机，再下一步将是美国国家层面的信用危机。无论是个人还是国家，信用是推动经济最强劲的动力，失去了信用就没有美国经济。由于美国至今仍然是全球经济的龙头，美国经济危机一定会把全球推入经济衰退之中。乐观的专家则认为，次级债务危机虽然对美国经济提出了严峻挑战，但美国经济体完全能够沉着应战，还不到什么了不起的关口，因为美国的主流经济仍然处于良好状态，比如4.6%的低失业率以及公司利润在过去几年里的增长（从5780亿到11000亿美元），个人收入也都有相应增长，而且此次危机主要局限在贷款公司、对冲基金、保险公司。据估计，次级债务危机所造成的损失在500亿到1000亿美元之间，因此，只要美国主体经济保持良好势头，华尔街不久就会走出危机阴影。此外，股市的下跌也是对过去几年长期增长的一种纠正，只是纠正得有些太快了。

　　但我觉得，近日《经济学人》一篇文章的切入点更加客观，没有走上述极端。按《经济学人》这篇文章的观点，最近美国股市下跌其实是一件好事，因为严格的信用条件，恰恰是华尔街所需要的。过去这些年，太多的钱以太低的成本借给了太多的人。许多人用借来的廉价资金，去购买超出自己支付能力的房子；一些私人投资集团用廉价的资金去购买价值数十亿美元的公司；过去这些年，由一些神秘的投资人组成的投资集团频频现身，动辄抛出几十亿美元，这些钱并非来自投资大腕们自己的腰包，而是来自成本低廉的资本市场。当然，此次危机的“叫醒”已经来迟，因为美国房贷业已经受到重创，但对于疯狂消费、公司购买却是一个及时的提醒。更重要的是，当今良好的经济形势能够承受这样的提醒。下一步，信用的条件将更加严格，资金的成本将会增加，但与过去相比，成本仍然不算很高，而美国的大多数公司现金流良好，经营之中并不需要多少借贷。

　　更关键的是，美国所有消费者的信心和信用以及银行业的前景如何。从实际情况来看，次级债务人只是房屋贷款的少数，问题出在他们本无信用借款，但贷款公司放宽条件，再提高利率给他们贷款，这一部分的消费只占极少数。绝大多数消费者仍然应该有能力和信用消费，只要他们愿意的话，美国商业银行的资产负债表应该还是不错的，尽管过去几周，银行的股票下跌不少，但按预计，商业银行仍然会有盈利的前景。因此，此次危机并不会引发美国以及全球的经济危机，反而会避免美国的总体信用危机，从而抑制了一场真正的经济危机。

　　那么，目前的次级债务危机对中国经济有什么影响呢？并没有直接的影响，因此中国方面不用反应过头，但要有所准备，因为如果美国大众消费者的信心和信用出现问题，换句话说，美国整体经济开始滑坡的话，全球经济将一定受到极大影响。而与美国经济联系密切的中国经济自然会承受连锁反应，但那只是一种可能，也许是一种很小的可能。