香港市场的目标应定在国际金融中心

　　要真正成为金融中心，唯一的办法是成为全球公司融资的磁场。如果说上证所争取的是中国金融中心的位置，那么，以港交所的实力，完全可以争取成为东亚金融中心。

　　近日，红筹股从高调回归，到如今的突然失声，引发了众多议论。

　　红筹股回归论调声急之时，正值内地资本市场流动性泛滥，而上市资源一时又难以满足市场所需。在A股市场熊市之时，投资者对股市扩容噤若寒蝉，这并非投资者看不出这些公司的垄断溢价，而是政策原因造成的信心崩塌让人徒唤奈何。但A股市场如今今非昔比，上市资源的回归就成为了天大的利好。

　　有研究者认为中石油等公司的业绩将会拉低A股市场的整体业绩，这种一叶障目之语显然没有看到中国经济发展的前景，以及这些资源性企业相对稳定的业绩对于市场的支撑作用。这些国有上市资源基本上都属于拥有垄断溢价的公司，说是中国上市资源宝塔尖并不为过。以往都是国内消费者为这些企业提供源源不断的利润，让国际投资者大快朵颐，自身却无缘成为投资者分享中国经济增长最稳定的一块红利。红筹股回归一可以使A股市场拥有优质上市资源，二可以疏通国内泛滥的流动性，使境内投资者也能分享红利。

　　但次级债危机打乱了进程。香港市场是开放的市场，受国际金融事件冲击势所难免，如果此时红筹大量回归，势必削弱香港股市的抵抗力，同时，也会对A股市场造成难以预测的影响。突发事件当前，最好的办法是按兵不动，否则就是自乱阵脚。这反过来也说明，应对突发事件的处置，不应也无法成为常态。

　　中移动等公司的解释是“程序复杂”这一外交辞令，港交所行政总裁周文耀则表示，港交所没有参与游说，并认为上市地点应由公司自决。这是市场理念下的理想状态。现实是，港交所在没有争取到海外足够的上市资源之前，严重倚赖国内上市资源。去年港交所在世界前列的融资地位的获得，多半靠的就是国内的上市资源。以至于有香港财经分析人士表示，撤走红筹股，相当于撤走港股的半壁江山，香港证券业“家道中落”可期。

　　对于内地交易所而言，红筹股的回归可支撑起半壁江山，离金融中心又近了一步。正是因为看到建立境内金融中心的必要性，有关方面才有意识地使上市资源回流。从长远来看，中国要发展足以与经济匹配的金融市场，建立健全金融体制，吸引优质上市资源是必然趋势。

　　从现实条件来看，上海受制于资本市场的环境，受制于货币的自由兑换等因素，在近几年内只能成为内地的金融中心，而香港则最有可能成为中国的国际金融中心，双方争取的资源各不相同，互通有无方能成就中国金融强国地位。试图以内地的金融资源支撑香港成为国际金融中心，难以形成梯度配置的各取所需的两个重要金融市场，对于香港而言将减少国际竞争力，对于内地市场同样如此。

　　为了减少冲击，香港方面力主打通两地市场，提出两地市场的套戥交易，力图与深圳建立深港经济圈，香港也在尽力争取海外上市资源，周文耀透露，港交所董事会昨日已通过在港设立预托证券（HDR）制度的建议，预计最快明年第三季度可以推行。同时，政府也以开放QDII、建立股指期货和在香港发行人民币国债等方式继续支持香港方面。

　　香港市场的活力就在于国际与规则二个词。舍弃全球视野，而斤斤于红筹在何处的蜗角触蛮之斗，为智者不取。就金融地位而言，香港的竞争对手应是东京、新加坡。