招商银行：调整资产结构稳健续写辉煌

　　招商银行(600036)上半年资产规模维持较高增速，成为中型份制商业银行中第一家资产规模突破万亿元商业银行。公司零售和中小企业贷款发展迅速，信用卡业务势头不减：公司十分重视中小企业贷款的发展，已经建立了针对中小企业的信用评级体系并根据此体系对中小企业贷款进行定价。

　　目前中小企业贷款的利率上浮最高一般在基础利率的30%左右，公司中小企业贷款的资产质量不断提高，不良率已经下降到4%左右。信用卡业务的发展在竞争越来越激烈的市场环境下依然保持快速稳健的势头。在贷款增长受到严格控制的局面下,公司对资产结构特别是贷款的结构进行了一定调整，债券投资和同业存放拆放的资产比重有所提高，贷款比重有所下降，随调控政策执行力度加大，预计下半年公司贷款增速将适度放缓。在目前的环境下，公司仍优先通过自身开设分支机构的方式进行扩张，根据公司以往的经验，一家新设的分行从开业到实现盈利一般只需要一年半的时间。

　　中信建投佘闵华分析师预计，公司07年净利润126.47亿元，每股收益0.86元。作为一家在业务模式上先发优势地位已经确立，资产质量优良，成长性显著的现代化商业银行，其投资价值、长期提升前景明朗，维持“增持”评级。

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