山东黄金：金价稳步上涨资源优势显现

　　山东黄金（600547）半年报显示，上半年实现营业收入29.84亿元，净利润9261万元，分别同比增长94.6%和67.1%。中期每股收益0.58元。基本符合市场的预期。产品价格上涨以及自产黄金价格上涨使得营业收入得到大幅增长。

　　上半年公司自产黄金约2.85吨，同比去年约增长11%。而上半年外购合质金的增加使得公司净利润增幅小于营业收入的增幅。公司前期公告，公司定向增发不超过1亿股，集团以“金仓矿业、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿以及平度公司的鑫汇金矿”等资产认购此次发行股份总数的不低于50%。本次定向增发将使公司的矿产金年产量将由原先的5.2吨提高到13吨左右，黄金储量由原先的83吨提升到168吨左右。公司自产黄金产量大幅增长将使公司的生产成本有望出现大幅的下降。矿产资源的扩张无疑将给公司未来的业绩增长和利润率提升奠定稳定的基础。预计黄金价格07年的均价将增长12.6％达到680美元/盎司，08年价格将达到720美元/盎司。

　　长江证券分析师葛军预计公司07、08年每股盈利为1.33和3.98元。鉴于预期黄金价格未来将继续上涨和公司自产黄金产量未来2年大幅增长，因此给予“推荐”的投资评级，目标价160~180元。公司的投资风险在于公司定向增发方案批准时间的不确定性。

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