贵州茅台：品牌定价权是核心竞争力

　　贵州茅台（600519）上半年实现营业收入26.29亿元，同比增长30.57%；实现净利润8.497亿元，同比增长48.22%。每股收益为0.90元，净利润增长达到近3年各报告期中最大增幅，增速略超预期。

　　高低度茅台酒和系列酒实现快速增长，毛利率均有所上升。尤其茅台酒高度酒供不应求的状况上半年表现突出，在其带动下，公司在低度酒和系列酒的营销上也取得成效，发展态势良好。整个酒类毛利率同比上升1.83个百分点，产品盈利能力持续提升。与此同时，主品牌的强定价权依然是核心竞争力：强定价权带来愈来愈稳固的奢侈品定位，从公司的价值角度看，系列酒是为了主品牌的长期战略发展提供基础和服务。

　　广发证券分析师袁航长期看好公司的核心竞争力，在不考虑08年可能提价因素的前提下，维持07、08年每股收益2.23元和3.07元的盈利预测，继续给予“买入”评级，建议投资者长线持有。

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