人民币升值造纸行业回暖

　　东方智慧证券研究所

　　本周，人民币兑美元汇率在六连阴后再次上扬，使得受益于人民币升值的品种近期有望再度走强。昨日，晨鸣纸业和华泰股份的强势上涨带动了整个造纸行业的强势上涨。受益于人民币升值使得整个纸行业景气度不断提升的背景下，我们建议投资者重点关注同时具备林纸一体化项目的相关上市公司。

　　受美国次级债危机的影响，最近一段时间人民币汇率小幅贬值，这可能会导致未来几个月人民币汇率的加速升值。本周一，人民币兑美元汇率中间报价7.5973，再次上扬，表明人民币升值的步伐正再次启动。实质受益于人民币升值的纸行业作为我国第三大用汇行业，正表现出强劲的增长势头，后市值得我们重点关注。

　　我国是世界上重要的纸浆、废纸净进口国，至2005年纸及纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品。目前我国造纸企业在原木浆的来源上，主要以国外进口为主。人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料变得便宜，有利于企业降低成本。

　　另一方面，人民币升值可以减少造纸设备的进口成本。由于我国造纸企业设备落后，无法满足高档纸生产的工艺要求，近年来大量购买国外生产线。人民币升值将减少造纸设备的进口成本，从而减少生产成本和财务费用，提高企业的盈利能力。

　　再则，随着我国经济的快速增长，必然拉动对纸制品的消费，纸及纸制品的需求将大幅增长。

　　2000-2006年，我国的纸及纸板生产量年均增长13.44%，消费量年均增长10.76%，均高于同期我国国民经济GDP年均增长水平。据相关机构预测，未来市场发展空间仍很广阔，造纸行业增长态势良好，整个造纸行业有望走上良性发展的轨道。

　　从长远看来，只有控制原料才能保证企业的核心竞争力，走“林纸一体化”道路是中国造纸企业发展的必然选择。投资者可重点关注造纸行业中具有“林纸一体化”题材的相关上市公司。


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