福建派银行自有福建派的做法:兴业个贷跃过千亿

　　福建派有福建派的做法。刚刚上市不久的兴业银行(601166.SH),以零售贷款为突破口,爆发出了上市公司中新生银行的强劲势头。

　　兴业交出的中期业绩数据,在同业中格外醒目,净利润36.43亿元,同比增长108.65%,在公布中期业绩的上市银行中,增速仅次于招行(600036.SH,3968.HK)、深发展(000001.SZ)。这个数字使得不少分析师此前给出的盈利预测显得保守。

　　8月20日下午四点,交通银行(601328.SH,3328.HK)、兴业银行高层分别在上海召开分析师见面会。一些分析师认为与交行过于保守相比,兴业经营风格可以用"激进"来形容,不过多数人对这家银行仍然非常宠爱,"增持"或者"买入"的推荐力度非常高。

　　一些证券分析师甚至认为,综合而言,兴业银行总体评价在股份制银行中仅次于招行。就目前的估值水平而言,其股价吸引力甚至优于招行,更优于民生(600016.SH)、浦发(600000.SH),给予推荐评级。

　　个贷杀手锏

　　截至报告期末,本外币各项贷款余额3780.56亿元,比年初增长16.55%,增速超过招行、深发展,低于交行、南京银行(601009.SH)、宁波银行(002142.SH)。不良贷款余额和比率继续保持"双降"的态势,不良率比年初下降0.35个百分点至1.18%,低于招行的1.66%。

　　兴业证券分析师认为,公司业绩快速增长,主要来自于信贷规模扩张和存贷利差扩大带来的利息收入快速增长,以及拨备支出减少。此外,成本收入比下降、中间业务收入提高也是重要因素。

　　"目前ROA(资产收益率)已经超过1%,属于行业中的中高水平。"一位外资投行银行分析师说。

　　不过,其中最引起分析师关注的是兴业银行超过同行的个贷增速。

　　兴业16%以上的贷款增速中,零售贷款总额达到942亿元,较年初增长45.77%,成为上半年贷款规模扩张的主要动力,零售信贷在公司的总体信贷资产占比已经接近25%,而招行零售贷款在客户贷款之比为21.8%。

　　据记者了解,2006年年初,兴业银行个贷余额还处于股份制银行倒数之列,但2006年年末其增量300多亿,在股份制银行中增量排名一跃成为第一(不包括交行),个贷余额挤进前三,位于招行、民生之后。今年上半年,兴业的个贷再创新高,6月末达到900多亿,到8月已突破1000亿,超过民生,逼近招行,在股份制银行中排名第二。

　　这种突飞猛进的速度,曾令不少同行前去调研其中奥妙,上述知情人士透露,首先是兴业银行高层对个贷非常重视,一旦零售战略确定,就向个贷倾斜资源,使得执行力度非常快。

　　具体策略是,兴业与房地产中介公司展开亲密合作,他们给予中介公司较高的推荐费用,也就是花钱买客户。而同时房地产开发贷款和个贷捆绑合作,一旦开发贷款增长较快,个贷也能随之水涨船高。

　　"兴业银行个贷的管理人员非常厉害,很能抓住个贷的机会。"万家基金的一名研究员说。

　　上述知情人士分析,"这种策略一开始投入较大,头一年肯定是亏损的,但是后面两年就可以带来较高的盈利了。"

　　不过分析师对此也有担心,他们担心过高的增速,有可能难以控制贷款质量,尤其是楼市价格高企时,会埋下不良的隐患。

　　存贷比风险

　　不过,目前各个分析师对兴业银行的扩张看法不一。

　　瑞银发布的报告指出,兴业快速扩张的背后存在两大风险,一是房地产开发贷款占比达到16%以上,仍然处于行业中的较高水平。第二是,贷款增速要明显快于存款,存款相对不足将可能引起资产负债匹配的风险。存款分流使得一般性存款相比年初增长了1%,同比增长也只有13%,尽管同业存款大幅增长。而贷款增速却高达16%,存贷比达到72.31%。

　　"存贷比已逼近75%警戒线,因上半年股权与次级债融资,仍能维持贷款增长,但预计下半年贷款增速将有所回落,这可能对银行下半年盈利有所影响。"万家基金的分析师说。

　　不过,兴业银行8月20日披露了董事会数项决议,将解决上述问题。这包括拟面向银行间市场公开发行不超过500亿元金融债券,发行首期信贷资产支持证券。

　　国信证券分析师认为,兴业银行正处于规模扩张期。东方证券分析师认为,兴业银行属于风险偏好型投资者可以考虑的选择,由于公司经营风格较激进,对同业市场的资金来源运用自如,资本市场快速发展将有可能使其化解传统银行经营的部分风险。因此维持谨慎"增持"评级。国内的国金证券给予买入评级,国联证券更是认为兴业在股份制银行中仅次于招行,给予推荐评级。

　　兴业银行发行价仅为15.98元,2月5日上市开盘价24.8元;到8月20日,其收盘价已达50.9元。