航空证券：突破5000点几无悬念

　　虽然周二公布的第四次加息有些出乎意料，但市场所表现出来的强势同样超乎想象，昨日市场走势与前几次加息当天的表现如出一辙——低开高走。由于利空消息影响，大盘直接低开，但市场的低开再次成为资金逢低介入的难得机会，大量资金蜂拥而入，股指在迅速被拔高后继续展开强劲攻势，股指一度摸高4999.19点，离5000点大关只是咫尺之遥。

从目前来看，股指突破5000点关口几乎没有悬念。

　　尽管消息面利空频出，但加大宏观调整力度对市场影响有限。为了缓解流动性过剩局面，周二外汇局启动了境内投资者直接投资港股的试点，就在同一天，继7月底加息不到一个月的时间，央行又公布了今年的第四次加息决定，将1年期贷款和存款利率分别调高18和27个基点。虽然从理论上讲，投资渠道的拓宽以及银行利息提高对股市资金会起到分流作用，但其实际的负面作用并不十分明显。即便放开港股投资的限制条件，投资者除了人民币升值面临汇兑风险之外，由于国内市场相对封闭，在投资者对香港的投资环境以及交易制度缺乏基本了解的情况下，难以形成大规模资金的外流。而对于持续的加息，市场心态已经趋于平和，因为即使经过最近一次加息后，负利率局面依然未改，1年期存款利率现为3.60%，扣除利息税后为3.42%，而7月份CPI高达5.6%，因此此举不大可能实现将资金由股市回流至银行的目的。而在实际利率水平过低的情况下，市场会推动资产价格上涨。

　　在赚钱效应下，资金入市热情依然高涨。7月份以来，开户数持续攀升，基金发行认购十分踊跃，近两个月来基金募集的新资金达2000亿元，这些新基金将陆续进入建仓期。目前看，以基本面为导向的基金，必然会对有短期驱动力的股票充满激情，业绩持续增长预期的蓝筹股仍是新基金的选择品种。在新基金的持续推动下，股票市场将继续以往的上升势头，特别是大盘股行情一旦启动，对指数的推动力令人无法忽视。

　　在市场表现上，以业绩增长为基础、资金流入为动力的基金重仓股，是这一波行情中的最活跃品种，市场也将呈现出牛市格局下的板块轮动现象。近期以来，一线银行、地产股的主动休整并没有影响市场人气，有色板块是近期市场最为引人注目的强势品种，龙头股中国铝业在23个交易日中股价已经翻番，从而激发了整个市场对资源类品种的追捧。同时，市场热点也逐步向前期表现沉寂的二线蓝筹股转移，造纸、公用事业、酿酒、公路运输等板块在近日也纷纷启动。在金融、地产等一线品种经过一轮上涨之后，显然已经打开了二线蓝筹股的上升空间，无论从绝对价位或者估值上看，二线蓝筹股已经表现出相对较强吸引力，尤其对于新资金而言，介入这些二线蓝筹股无疑是能获得高收益的安全品种。

　　虽然目前周边资本市场的不稳定因素仍未完全消除，加息周期也远没结束，5000点在投资者心理上仍有一定压力，但市场的牛市格局并不因这些外在因素而产生根本性变化，充裕的资金面将继续推动市场向上拓展空间。建议投资者继续关注基金重仓股，防御性及基本面良好的股票值得重视，可以对高速公路、港口物流、水务等板块中的基金重仓持有的个股进行积极挖掘。

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