海王生物：整合提速受益医改 业绩增长潜力大

机构：世基投资
今天上证指数最高摸到4999.19点离5000点整数关口近在咫尺时出现回落，让不少期待股指快速冲高的投资者扼腕不已。作为历史高点，5000点整数关口对于目前市场而言更多的是心理方面的压力。

而且昨天央行加息超出市场预期，大盘连续上涨后也存在调整的要求，股指今天强行拉升消耗做多动能也是导致冲关难以毕其功于一役的原因。其实央行加息也是无奈之举，昨天商务部公布的监测结果显示，上周的农产品和生产资料价格水平仍呈上涨趋势，上月加息并未能抑制价格上涨，通货膨胀的压力促使央行加息。而通货膨胀也会刺激流动资金追捧具有增值潜力的资产，这也成为股市上涨的动力。今天个股明显分化，两大权重股工行、中行在指数翻红后主动休整，显然是为了控制指数上行的节奏。大盘目前离5000点仅有20点，只要这些权重股重新走强，突破也不过就是捅破一层窗户纸。半年报披露进入尾声后市场开始挖掘下半年的投资机会，在大盘新高不断的背景下，投资者可重点关注下半年业绩具有较大增长潜力，而近期一直处于调整之中蓄势待发的个股，比如000078海王生物。

产销一体化 医药龙头受益医改

海王生物（000078）：公司是致力于医药制造、商业流通和零售连锁的医药类大型综合性企业，依托大股东下属个国家级企业技术中心，一个企业博士后工作站的雄厚研发实力，公司建成包括深圳海王工业城、杭州海王生产基地、福州海王制药基地、三亚海王养殖基地以及新建的深圳宝安区疫苗生产基地五个现代化、多功能的大型制药工业基地。拥有化学药、生物药、中药和保健食品四大类和以抗肿瘤产品和生物制品为主导，覆盖心脑血管、呼吸系统、消化系统等11类品种齐全的产品体系。公司以间接控股公司山东海王银河医药有限公司为医药商业流通产业的核心，以浙江海王医药有限公司、河南华健医药有限公司为新的医药商业平台，努力打造医药物流产业链，建立现代化快速医药物流配送网络体系。公司400多种产品中近半数入选国家医保目录，建设有遍及全国的医药流通渠道，将成为医改的主要受益者。

重组脱胎换骨 股改承诺确保利润增长

医药研发是一个需要长期投入的行业，同时，股改之前，大股东海王集团并不重视维护上市公司的市场形象，这导致了公司去年出现债务危机，截至2006年9月30日，海王生物的负债总额27.55亿元，资产负债率76.88%，流动负债和现金净流量更是达到了26.24亿元和-1.52亿元，应收款项也达到8.7亿元。但股改之后，大股东利益和流通股东趋于一致，为此，大股东开始积极推进公司的债务重组，2006年公司在大股东海王集团支持下，先后处置了亚洲资源股权、名派广告的债权及其他闲置、无效资产合计大约可以为公司收回5亿元的现金，使资产质量得到显著改善；通过买单、债务重组等方式解除了约1.3亿元的对外担保，公司或有负债即将全部解除、资产质量提高；偿还了约3亿元的银行贷款，公司财务成本得以降低。今年上半年，公司实现利润总额5213万元，比上年同期增长101%；实现净利润4494万元，较上年同期增长65.34%，最可喜的是公司经营性现金流活动产生的现金流量净额为1208万元，较上年同期增长50.60%，显然，经历积极的资产重组，公司的财务结构得到改善，经营效率快速回升，业绩具有持续增长的基?8�据股改时的承诺，若公�?6年净利润低于4000万元、07年净利润低于10000万元或被出具非标准无保留意见审计报告，则控股股东海王集团承诺提出股份追送议案，以资本公积金1600万元、3500万元向流通股股东定向转增。由于去年公司业绩兑现了承诺，大股东将努力支持公司今年的业绩的增长复合股改承诺以避免追送对价，也就是说，公司今年业绩将同比增长130%以上，下半年净利润将保持环比增长。

该股前期反弹突破半年线之后逐步缩量回落整理，围绕半年线构筑小圆弧底形态，量价配合理想，后市有望大幅反弹，可积极关注。(罗燕苹)

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