广州万隆：影响市场走势的关键因素

机构：广州万隆

提要：行的加央动作再次成为了行情的推动器，两度继续保持震荡上涨势头，策略方面，投资者应当把握这一阶段的行情，积极参与市场的热点板块。

1）今日市场热点评述：和以往一样，央行的加央动作再次成为了行情的推动器，两度继续保持震荡上涨势头。

截至收盘时，上证已经成功站上5000大关，热点方面，地产、券商、煤炭等板块表现较为活跃。

值得注意的是，部分水务个股也纷纷走强，虽然这与建设部向国务院提交水专项方案有关之外，也从侧面反映出，我国快速增长的宏观经济，已经给水、煤、矿资源等造成了较大的需求压力；如何提高资源的利用效率已经受到政府的重视。在这种背景下，本栏认为，作为其中一种重要资源，煤炭板块短期值得关注。

首先，从供需关系来看，今年前5个月，主要耗煤行业火电、焦炭、粗钢、水泥行业的累计产量同比增幅分别为18.4%、21.7%、20.0%、16.1%，都远远大于同期原煤产量12.5%的增长率。随着电力新投装机容量进入高峰期，建筑施工逐步进入高潮，水泥及其它建材产品产量和钢铁产量都将较快增长，煤炭总需求高增长势头将得以延续。值得注意的是，高油价时代的来临，加快了煤化工发展的进程，据估计，到2010年我国新型煤化工行业的煤炭需求将达1.6 亿吨。

另外，自05年以来，煤炭的固定投资显著放缓，同时国家不断在关闭不具备安全生产条件和非法煤矿，估计数量在3.8亿吨左右，综合两项因素煤炭的产能扩张与有效供给将得到抑制。总体来看，预计2007年下半年、2008年煤炭需求的增长将继续快于煤炭有效供给的增长。

其次，煤炭行业是央企重组的重要行业之一，未来几年内，在未来的几年里，我国煤炭行业的发展将以整合为主、新建为辅。对中小煤矿实施整合改造，实现资源、资产、技术、人力等生产要素的整合和重组。按国家规划，2010年我国重点建设10个千万吨级现代化露天煤矿，10个千万吨级安全高效现代化矿井，形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团。

估值方面，煤炭行业07年的动态市盈率为33倍左右，08年为28倍左右，估值基本合量，考虑到行业持续景气，资源整合等因素，短期内煤炭行业后市仍然有15%左右的空间。

2）近期选股思路提议：继基金QDII业务全面放开后，券商 QDII 业务也于日前启动，有关消息透露，中金公司提交的QDII业务资格申请已获得监管部门的批准，从而成为国内首家获得这一资格的券商。这意味着，QDII渐渐成为了机构争抢的蛋糕。

据统计，近期银行推出的QDII产品广受投资者热捧，规模已达71.5亿元，远超去年全年水平。按照这样的趋势，未来QDII产品对内地资金的分流作用将较为明显。有关专家预测，明年QDII的投资额度将达900亿美元，其中银行为150亿美元、基金公司为250亿美元、证券公司为350亿美元。

此外，个人直接对外证券投资试点启动后，也将成为资金分流的重要渠道。据透露，天津分行可能会在本月末或9月上旬，获得正式办理业务的最后批文，并作为试点城市首期试点该项业务。过了试行期（比如说一两周）之后，会向其他城市推广。也就是说，个人直接对外证券对A股的真正影响在9月下旬以后。

综合而言，未来一个月左右的时间内，A股没有资金明显分流的忧虑，也没有央行调控的压力，这些因素都有利行情的进一步发展。

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