实益达：业务规模的扩张推动盈利增长

　　实益达(002137)中报显示2007年上半年实益达实现主营业务收入4.33亿元，同比大幅增长164%；实现净利润2342万元，同比增长54%。尽管毛利率下降了将近6个百分点，但由于主营业务规模的迅速扩张，净利润还是同比有了较大幅度增长。

　　规模和管理能力是电子制造服务业企业实现可持续发展和保持较高赢利水平的核心。公司近几年销售费用和财务费用绝对数额和占营业收入的比重都是较低的，而三项费用中相对数额较大的管理费用并未随收入的扩大而出现大幅增长，占营业收入的比重也持续下降，数额呈现相对刚性，说明公司通过费用控制改善盈利的空间已经相当有限。另一方面，目前的商业模式决定了在今后一两年内企业通过优化采购流程降低成本的空间也相对有限。所以，从管理的角度入手提高盈利水平在短期不是企业的重点，而业务规模的迅速扩张是企业今后两三年盈利增长的推动力。

　　广发证券分析师关敏预测公司07-09年的每股收益分别为0.45元、0.75元和1.16元。依据目前的股价，其市盈率分别为95、57和37倍。考虑到其流通股仅为2672万股，其股价有可能仍维持目前的高位，给予“持有”的投资评级。

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