融资融券和股指期货谁先出? 投资不能"只争朝夕"

　　前一阶段市场关于融资融券和股指期货业务展开了讨论。讨论的重点主要在于两大业务之间是否互为前提，究竟谁优先推出更为合适。一种观点认为融资融券是股指期货的先决条件，先推出有利于未来现货和期货两个市场的运行效率；另一种相反的观点则认为融资融券和期指套利有关系，和机构最需要的套期保值之间关系不大，所以融资融券并不影响股指期货的推出。

并且从全球市场来看，很多包括英国、法国在内的国家和地区推出股指期货之前也没有建立卖空机制。

　　应该说上述两种观点在学术观点上都有各自的道理。但对于管理层来说，融资融券业务也好，股指期货业务也罢，谁先推出并不取决于股票市场的景气度，也不取决于市场和投资者更迫切需要哪种业务，推出的先后顺序应该是谁成熟就推出谁。就目前发展情况看，股指期货各项准备工作一直就本着高标准、高起点，严格要求、稳妥有序的推进。一旦市场相关各方各项准备工作到位，推出就水到渠成。融资融券业务的推出也应该会如此办理。只不过去年推出融资融券业务试点管理办法和实施细则后，还有一些超级大盘蓝筹股还没有上市，证券公司也还在加紧规范中，可选证券的标准，可选证券的名单都还欠缺火候，尚需等待。

　　对于普通投资者来说，这两种业务什么时间推出，谁先推出谁后推出，更应抱着"风物长宜放眼量"的心态。中国证券市场即将走进第18个年头，时间说长不长，说短不短。如果把市场比喻成人的话，其实才刚刚步入青年，远没有到辉煌时。但很多投资者非常关注眼前，颇有"一万年太久，只争朝夕"的感觉。在和投资者交流的过程中，有些投资者非常关心股指期货什么时间推出，推出前后会否带动市场下跌，好像一推出股指期货就是决定行情的根本因素。

　　其实股指期货业务和融资融券业务今年推出还是明年推出，还是要更长时间推出，都是市场建设的步骤之一。管理层会根据国家发展形势，结合完善市场体系的需要，在市场各方认同和准备完善的的前提下按部就班推出。尽管这些业务推出后短期会带来一些交易性机会，但这并不能帮助很多人一夜之间大富大贵。投资者需要的是熟悉这些新业务，适应变更后市场的改变，在这个基础上确定如何参与。如果做好准备，过几年再参与同样可以取得非常好的投资业绩。如果没有充分做好准备，只是抱着"第一个吃螃蟹准没有错"的想法就冲进去是非常轻率的。

　　不仅股指期货、融资融券业务，包括以后的期权、股指期货小型合约、利率期货、外汇期货等新业务，都是完善市场建设、丰富产品线的投资工具。这些工具不会改变市场运行的内在根本趋势，只是给投资者提供更多更好的选择。来的早不如来的巧。这些业务什么时候推出不是非常重要，重要是自己有没有真正了解这项业务，做好了准备没有。做到了这些，在以后的投资生涯中同样可以利用它们积累财富。

　　□ 冯伟民　 金元期货

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