东方海洋 看好未来三年增长

　　银河证券吴旭

　　东方海洋(002086)2007年上半年主营业务收入1.78亿元，增长55.64％，实现净利润1249万元，增长19.08％，每股收益0.14元，基本符合我们的预期。

　　公司主要从事海水鱼虾贝藻育苗、养殖及海洋水产加工出口业务，是国家农业产业化国家重点龙头企业、国家火炬计划重点高新技术企业。公司在海产品养殖和加工方面具有一定的资源、规模和技术优势，我们看好公司未来三年的增长潜力。

　　中报数据显示，公司的主要业务中，海水养殖业务收入增长21.47%，同时毛利率也增加了18.98个百分点；水产品加工收入大幅增长72.05%，但毛利率下降了3个百分点。公司收入大幅增长的原因主要是公司水产品加工业务增长较快，同时业务结构发生变化，今年1-6月份进料加工销量比去年同期增加了1889吨，来料加工销量比去年同期减少了981吨。由于来料加工只收取加工费，销售单位重量的产品，进料加工比来料加工的收入要大得多。

　　我国海洋渔业具有资源优势和成本优势，已经连续16年产量位居世界第一，今年占到世界产量的近1/3；从2002年起超过泰国，成为世界最大的水产品出口国。消费升级、食品替代以及外贸需求将成为推动我国海洋渔业特别是海产品加工业的三大动力。同时，我国对农业的支持力度也越来越大，公司所处行业环境将会越来越好。我们期待公司未来借助规模优势、技术优势在激烈的竞争中脱颖而出。但是我们必须关注下半年以来食品安全风波可能对我国出口的海产品有一定冲击。

　　公司水产品加工业务全部面对国际市场，占公司营业收入的91.15%，人民币升值带来的负面影响不言而喻。今年上半年，人民币升值2.52%，按公司的收入规模静态推算，公司的汇兑损失达到400万元，实际上只有40多万元，几乎可以忽略不计，显示出公司应对人民币升值的能力。

　　公司去年募集资金投向项目——水产品加工贸易基地建设项目截止到报告期末已经完成84%，预计10月底可以完工投产，到时将增加3.8万吨水产品加工能力，产能扩大将近两倍，明年的业绩值得期待。

　　我们维持2007年的业绩预测不变，预计2007年公司净利润分别增长24％，EPS为0.46元。鉴于农产品涨价将带动海产品涨价的预期，我们调高2008年业绩预测10%到0.64元。对比獐子岛和好当家的估值水平，考虑公司相对獐子岛和好当家的劣势，我们按2008年30倍市盈率给予19.2元的目标价，维持“谨慎推荐”的投资评级。（中国证券报·中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。