中投证券：长城开发 高科技制造业龙头 给予推荐评级

　　齐大恒 中投证券

　　投资要点：

　　优秀的高科技制造企业。公司不仅是优秀的OEM厂商，而且拥有先进的技术和管理，同时也拥有固定的大客户群；更为重要的是公司的资产质量高，不良资产已被清除。

　　上半年销售收入大幅增加。

报告期内，公司实现营业收入60.13亿元，实现净利润4.65亿元，分别比去年同期增长2.79%和179.23%。实现每股收益0.53元。

　　苏州板卡业务产能释放。目前板卡业务已经在苏州投产，预计产量为今年3季度300-400万个，今年4季度500万个，后续产量也将维持在500万个以上；最近与三星签署了500-600万的手机板卡协议。

　　苏州二期明年年底投产。目前苏州二期正在规划当中，将于明年年底投产，届时板卡产量将达到每季度2000万个，将为现有产能的4倍以上。

　　硬盘磁头业务产量回升。硬盘磁头业务经历了希捷收购迈拓风波之后，正呈现稳步回升的态势；与迈拓合作时为每年3000万个左右来比较，今年上半年接近1300万个，下半年将在1300万个以上，全年在2600万个以上，很快恢复到原有水平；另外，硬盘磁头业务方面将获得泰国的订单。

　　首次给予“推荐”评级。我们预计公司07－09年的EPS为0.74元、0.60元和0.90元。公司作为高科技制造业龙头，给予2008年40倍PE，对应公司的合理价格为24元，给予“推荐”评级。

　　

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