9月：谨慎把握主题投资机会

　　今日是8月份的最后一个交易日，从上证指数的月K线来看，8月再收一根大阳线已无悬念。上证股指在短短的两个月内，从3500点左右一路上涨至5000点之上，涨势可谓强劲。那么进入9月后，强势能否持续，投资者在9月的投资策略又该做何种调整呢？

　　四大因素左右基本面

　　如果要对9月行情做一个预测，那么必须从宏观的角度去分析9月份的市场环境。

　　其一，十七大召开对市场的影响。笔者认为，在十七大召开前夕的9月，政策面大幅波动的可能性不大，这有利于市场的平稳运行。一方面，党的十七大将选举新一届中央领导机构，在十七大召开前宏观政策有望保持平稳；另一方面，历史经验表明，党代会召开往往会对当年经济产生拉动作用，因此，在牛市中常被市场理解为利好信息，在其召开前夕，股指出现大幅调整的可能性不大。

　　其二，8月份CPI数据的水平，将对A股市场产生一定影响。目前，市场人士普遍预测8月份CPI将再创新高，或将达到6.0％-6.4%的水平，这将使得未来的货币政策紧缩性预期大大增强。从目前来看，在CPI数据连续“高烧”的背景下，央行动用货币政策收缩流动的频率明显加大，频繁加息已表明了这一点。同时，近期6000亿的特别国债发行，央行手中又多了一件调控的法宝。因此，笔者认为，如果8月份CPI数据再度创新高，不排除央行会继续采取紧缩性政策措施，这将对9月份股指运行构成无形的压力。

　　其三，外围股市的动荡，将对A股市场构成压力。笔者认为，虽然美联储接连向银行注资，但美国次级抵押贷款风波仍未完全平息，并将对A股形成影响。之前A股之所以没有受外围市场波动的大幅冲击，主要是因为7、8月份发行了大量的基金，在资金的支撑下，A股顶住了周边市场的冲击。但是基金的发行本身具有脉冲性，7、8月份基金大量发行后，近期新基金发行似乎已经开始减速。在增量资金支持减弱的情况下，A股抵御周边市场动荡的能力或将降低。

　　其四，市场热点的切换是否顺利，也会对市场构成影响。从市场热点来看，支撑股指站上5000点的主要是金融、地产等一线蓝筹股，但是在经过了连续的拉升之后，一线蓝筹股出现了明显的调整压力。从近日的盘面可以看到，工商银行、中国银行、万科A、宝钢股份等都出现了连续的缩量调整走势，表现明显弱于大盘。因此，在失去主流板块的支持下，股指未来大幅走强的动力也略显不足。

　　综合而言，笔者认为，9月份股指将面临较大的压力，但是决定9月份行情的主要因素还在于十七大的召开。在十七大召开前夕，股指出现大幅调整的可能性并不大，大盘将继续展开高位整理，但投资者需要保持谨慎的投资思路。

　　操作策略侧重主题投资

　　由于目前股指已经运行到了5000点的高位，两市50倍的平均市盈率已经表明，A股的估值已经明显偏高，因此在股指不断创新高的同时，投资者需要建立起风险意识。另外，由于9月份的宏观面还面临着众多的调整压力，一线蓝筹股的调整，也会使市场失去方向。因此，对于9月份的操作而言，投资者首先需要的是保持谨慎。

　　具体到操作上，笔者认为，由于前期一线蓝筹股已经出现了大幅飙升，其估值相对于国际成熟股市同类板块明显偏高，甚至其中部分个股已经在透支2008年的业绩。因此，笔者认为，在这个点位上，投资者需冷静的对待大盘蓝筹板块，盲目地追涨地产、银行等一线蓝筹股并不可取。相反，目前市场上科技、创投、参股券商、参股期货等题材股纷纷有所表现，表明市场资金开始关注主题性投资机会。因此，笔者认为主题性投资机会将是9月份投资者操作的重点。根据历史经验来看，在党代会召开前夕，一些关乎民生的板块也有望受到市场追捧，如农业、节能减排等板块可重点关注。