一汽夏利：本部增长受阻一汽丰田填补

　　一汽夏利（000927）是一家集整车制造、发动机、变速器生产、销售以及科研开发于一体的上市公司。公司现有两条装配生产线：夏利生产线是1986年从日本大发公司引进，每班次生产300辆车；NBC系列轿车生产线是1999年从日本丰田公司引进，每班次生产100辆车。

　　07年前7个月轿车销量同比增长27%，全年销量将达到480万辆。预计到2011年，轿车销量将达到780万辆，年复合增长率为15%。夏利本部增长受阻：由于消费者收入提高，小型车销量普遍出现负增长。提高5-8万元产品比重和调整营销体系，是可选路径，但是摆脱现有困境难度很大。一汽丰田稳步增长：随着第三工厂完工，年生产能力达到42万辆，企业从建设期进入收获期，资本性开支大幅减少，盈利能力将明显提高。完成产品布局的一汽丰田将尽享我国轿车市场快速增长，未来三年营业额增长50%，净利润翻倍。一汽夏利“十一五”目标为产销40万辆。

　　银河证券分析师赵胜利预测，一汽夏利2007-2009年每股收益将为0.19元、0.38元和0.54元，增长率分别为-9%、100%和44%。考虑到一汽集团整体上市的正面影响，提高投资评级到“谨慎推荐”。风险提示：分析师预测一汽夏利07-09年扣除总部费用之后亏损额在2亿元左右。如果小型车销量下滑速度过快，那么亏损额可能超出估计。

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