中国石化：外行减持不影响中石化价值

　　中国石化中期报告显示，今年上半年实现营业收入5668亿元，同比增长15.4%，营业成本4651亿元,同比增加11.11％，毛利率15.45％，较上年同期增加3.3个百分点。2007年上半年公司实现净利润349亿元，同比增长65.3%，基本每股收益为0.403元。

　　利润增长主要源于公司业务的大幅增长以及原油价格下跌导致炼油业务盈利大幅增加。最近外资投行减持行为并不构成对A股后面走势的预期，预计外资投行减持并不能代表做空行为，更不说中石化H股价将走下降趋势，更倾向于认为中石化相对于其他石油股已经不再拥有估值优势。对外资而言，中国石化H股价进入了一个其不愿意参与交易区域，在安全与风险的权衡下，选择撤出中石化乃是理性行为，属于一种调整资产组合行为。上半年中国石化加快开拓上游业务以及可能收购母公司海外油田、人民币升值降低了中国石化进口原油成本、中国成品油价格改革将代给中国石化未来较好的成长环境。

　　宏源证券分析师刘佑成认为中国石化依然是A股市场上最为便宜的篮筹股之一，预测中国石化07、08、09年每股收益分别为0.76元、0.94、1.06元。鉴于中国石化在中国市场上特有的优势地位，维持对公司推荐评级，未来六个月目标价19元。

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