沈阳机床：业务重组有望提升管理效率

　　沈阳机床（000410）上半年主营业务收入增长2.79%，净利润下降18%，其中数控机床销售收入9.85亿元，普通机床销售收入约16亿元，同比增长3%和3.5%，增长幅度低于预期。

　　收入增长低于预期与公司正在进行的业务重组有关，普通机床毛利率持续下降，折射出普通机床行业激烈的市场竞争，同时，产品价格下降与原材料价格上涨导致普通机床业务盈利不佳。目前公司按车、镗、钻、数控四大业务进行整合，将中捷机床有限公司、沈阳数控机床有限公司与沈阳第一机床厂、中捷摇臂钻厂的重合业务合并到母公司，建立统一的采购流程，从合同谈判、物资验收、仓储保管到发送客户，由公司统一管理。对于制造环节，将以订单为主线贯穿制造业务流程的始终，确保制造业务的闭环管理。

　　招商证券分析师刘荣预计，07-09年公司每股收益分别为0.44、0.64和0.89元，目前的动态市盈率为60、40、30倍，估值相对合理，按照08年40倍和09年35倍市盈率估算，合理估值在26-32元。下调评级至“中性”。

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