央行第7次上调准备金率 专家:对股市影响不会太大

　　宋菁存款准备金率距其历史最高点仅一步之遥。中国人民银行昨日决定，从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此我国法定存款准备金率已经达到12.5%，而历史最高点不过13%。

　　考虑到近期央行还将向大部分商业银行发行1500亿定向央票，市场被冻结的资金将超过3000亿。央行表示，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　再战流动性

　　这是央行自去年6月以来第十次提高存款准备金率，也是今年以来第七次上调存款准备金率。法定存款准备金率曾在1988年达到最高点13%，分析师们普遍预测，央行再度使用这一货币政策余地已经不大。

　　申银万国分析师李慧勇昨日表示，此次调整在市场预期之内，和之前数次调整目的一样，也是“为了控制过多的流动性，抑制信贷过快增长”。

　　他认为，再度上调存款准备金率针对正是导致流动性过剩的贸易顺差。今年1-7月，我国已经实现贸易顺差1368.2亿美元，李慧勇预计，下半年世界经济的触底反弹将拉升对“中国制造”的需求，预计全年出口增幅在26%左右，全年贸易顺差可能突破3000亿美元大关。

　　他说，虽然要待9月中旬政府才会公布1-8月的相关数据，不过央行还是选择提前出手控制流动性。他预计8月单月顺差会达到260亿美元的高位。

　　贸易顺差带来的流动性过剩让政府颇为头痛，存款准备金率这一被认作是破坏性甚强、可能给经济造成硬伤的“巨斧”，眼下已基本沦为央行管理流动性的常态工具。经济学家们普遍认为，就对冲流动性而言，存款准备金率较其它货币工具效果要好。

　　市场影响有限

　　考虑到央行近期还将对大部分商业银行推出1500亿定向央票，市场被冻结的资金将超过3000亿。

　　国海证券固定收益部高级经理杨永光认为，由于本月到期票据和外汇占款的数量将在9000亿左右，3000亿资金的回笼力度市场还是可以承受。不过，资金宽裕程度将会大大收紧，机构的债券配置需求也会大为减少。

　　他称，定向票据加上下周迎来新股发行的密集时间，将会把回购利率抬升到较高水平；同时，定向票据后加息的规律将加重市场对加息的预期。

　　李慧勇表示，央行此次调控对市场影响有限，他称这一事后调控并未改变市场资金充裕的现状。

　　国泰君安分析师伍永刚也说，单就此次调整来看，0.5%的微调只是调控过多的流动性，而非扭转整个流动性。

　　不过，政策的累积效应却不容忽视。他认为，货币紧缩对银行业的影响正在从中性趋于负面。据国泰君安的测算，存款准备金每上调0.5%，银行业的净利润率就将下滑0.5%，截至目前的10次上调已经影响银行业纯利润率5%。此外，这一调整对中小银行的影响要大过国有大型银行。 (来源：新快报)