汽车类公司“量增利增”有望延续

　　昨日，据中国汽车工业协会最新统计显示，2007年1至8月，汽车销售同比继续保持较快增长，累计销售568.53万辆，同比增长24.95%；累计产量达到575.16万辆，同比增长23.57%。其中，8月份汽车生产63.76万辆，环比下降3.20%，同比增长25.88%；销售67.16万辆，环比增长4.79%，同比增长26.77%。

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　　相继出炉的7、8月份销售增幅表现，无疑是刚刚落幕的汽车业上市公司半年报“量增利增”现象的延续。

　　业内人士表示，乘用车销量增势不减，淡季不淡，且随着9月份进入销售旺季的开始，在消费升级、财富效应显现背景下，四季度轿车销量需求很可能会超出市场预期，旺销有望进行到底。

　　轿车销售增速高出预期

　　在原本行业销售淡季的7月、8月间，轿车业销量增速却丝毫没有放缓的迹象。

　　统计数据显示，7月份轿车销量同比增长34%，8月份乘用车销售48.13万辆，环比增长5.29%，同比增长26.77%，商用车销售19.03万辆，环比增长3.54%，同比增长26.75%，其中，8月轿车销量达到35.74万辆，环比增长7.3%，同比增长28.4%。

　　在8月份主要轿车厂商销售坐次排名单上，上海大众已连续2月排名第一，超过上海通用和一汽大众；长安福特8月销量同比增长49%，持续增长主动力来自于福克斯，而马3销量8月份得到提升，环比增长48%；东风日产也由于骐达、颐达销量的显著上升，推动其8月销量大幅增长；一汽丰田卡罗拉仍保持旺销，8月销量达到7876辆。

　　申银万国研究员姜雪晴表示，轿车增速高出原预计的8月销量增速25%，由于乘用车协会数据未包含轿车出口量，预计实际8月销量增速将高于30%。对于淡季不淡的汽车销售情况表现，姜雪晴仍强调原因是多方面的，其中，既有轿车需求仍保持旺盛，行业景气仍保持向上的因素，也有消费升级和财富效应刺激消费需求超预期，以及温和的通胀导致消费者因为担心贬值而提前购买轿车等诸多原因。

　　下半年继续高增长可期

　　今年7月，轿车价格小幅上升，价格指数创下2002年以来的新高，达到97.7。业界多预期，乘用车生产厂商可以通过技术升级维持同级别轿车价格基本不变。天相投顾分析师王明存表示，汽车价格整体走低的趋势难以改变，但2007年车价走低的幅度明显缩小，考虑到经济整体的通货膨胀预期，预计车价继续大幅度下跌的可能性较小。

　　仅管与价格走势相左，但轿车销售高增长的趋势也在业界形成了同识。王明存预计，下半年乘用车销量会继续25%左右的高增长，拥有通用、大众两大品牌，高举荣威自主品牌大旗的上海汽车业绩增长会高于行业平均水平；依靠福特新蒙迪欧的上市，长安汽车业绩也会大幅增长；而一汽轿车投资价值更多还是来源于集团整体上市预期事件的驱动。

　　“由于从9月开始一直到年底，轿车业的销售旺季也将到来。我们暂维持轿车行业全年25%增速的判断，实际上，我们判断今年4季度以及2008年轿车需求超预期的概率较大，我们依然看好轿车行业投资机会。”姜雪晴预测道。

　　姜雪晴同时建议重点关注“有故事”的4家公司：上海汽车，其旗下上海大众8月销量同比增长65.72%，上海通用8月销量达到39662辆，同比增长51.58%，上汽汽车自主品牌荣威8月销量为1624辆，自上市后累计销量达到11321辆，月销量达到2000辆；长安福特8月销量同比增长49%，1至8月累计销量达到12.6万辆，同比增长56%，是主流轿车企业累计增速最快的企业，全新蒙迪欧销售前景看好；一汽夏利1至8月累计销量达到34447辆，同比增长18.5%，同时有一汽集团整体上市考虑；基于一汽集团整体上市预期，一汽轿车也具有投资价值。

　　主要汽车厂商8月销售比较（辆）

　　厂商 2007年8月 2006年8月 月度同比

　　上海大众 42518 25657 65.72

　　%一汽大众 42460 28960 46.62

　　%上海通用 39662 26165 51.58

　　%奇瑞 26901 20976 28.25

　　%一汽丰田 25010 18404 35.89

　　%东风日产 24172 12527 92.96

　　%广州本田 20626 17490 17.93

　　%长安福特 18469 12392 49.04

　　%北京现代 17414 22791 -23.59

　　%吉利 16007 13055 22.61

　　%合计 273239 198417 37.71

　　%资料来源：申银万国研究所