基金青睐抵御通胀行业

　　上周CPI数据引发的加息，以及新股发行的加速，使得市场短线出现了较大幅度的震荡，但仍保持强势，上证指数周涨幅为0.66%。统计的90只基金重仓股中，涨幅1.9%，换手率15.18%。其中上涨的有37只，涨幅5%以上的有22只，主要为兰花科创、国阳新能为首的煤炭股和中金黄金、山东黄金为代表的有色金属板块；下跌的有49只，跌幅超过5%的有16只，为恒瑞医药、东阿阿胶在内的部分医药股。

　　基金净值方面，统计的138只股票型基金中，平均净值增长率为2.29%，重仓食品饮料、航空等二线蓝筹板块的基金如华夏优势增长、融通新蓝筹等表现突出，净值增长率均超过5%。

　　而在上周末央行宣布了年内的第五次加息，综合前期央行希望实际利率为正的公开表态以及上周6.5%的CPI数据新高等因素来看，各方对央行的加息动作已经有了充分预期，这也是导致周二大幅度调整的主要原因之一。从加息本身这一行为来看，加息作为宏观调控的一项重要手段，其重要作用在于产生“反周期”作用，熨平宏观经济波动对经济所造成的不良影响，防止经济的“大起大落”，使经济增长率处于适度和可控制的范围内，延长经济周期的上升期，从而保持经济的可持续发展。

　　因此，加息的最大作用在于“熨平波峰”，但未必能改变趋势，支持市场向好的基本因素并未发生根本改变，加上市场对本次加息已经有了提前反应，因此预计本次加息对指数的影响已经淡化。此外，结合目前的货币供给量和信贷增速依然维持在高位等因素考虑，预计年内至少还有一次存款准备金率上调和一次27个基点的加息政策出台。

　　从基金重仓股的表现来看，有一定定价能力、能抵御通胀的行业及板块获得了不少资金的青睐，如百货零售板块和资源类的有色金属、煤炭、矿产等板块。在上周五，以五粮液、贵州茅台为首的食品饮料板块也有了启动的迹象，而在CPI数据高企、通胀预期背景下，能抵御通胀风险的上述行业将有望成为一条重要的投资主线，并有反复活跃的机会。

　　长江证券　毛利

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