中信证券看好三大行业两大牛股

　　中信证券17日发布投资策略报告，给予中国平安A 股120 元、中国人寿A 股60 元目标价。

　　报告称，一年期税后存款收益率已达到3.68%，远超出了2.5%的预定利率，预定利率上调更显急迫，但并不会造成保单平均成本的跳跃式上升，投资收益率与保单平均成本的差额仍将保持稳定，预定利率上调有利于刺激保险消费。

　　在加息周期中，原先在保守评估利率基础上计算的保单准备金有望得到重新评估，这些释放的准备金有望部分缓冲加息对存量债券市值损失和保费增长可能下降的风险，有利于稳定保险公司收益。

　　持续加息对未来股市收益率的影响才是左右我们对未来保险股投资价值判断的主要矛盾，而这也是最难把握和判断的东西；但大盘股回归和QDII政策推进在下半年和未来一段时期给保险公司带来了低风险高收益的投资机会，缓解了二级市场过度波动带来的风险。

　　中国人寿对存款配置比例高出中国平安，交易类债券配置比例低于中国平安，加息对中国人寿的利润增厚作用大于对中国平安的作用，总体来看都是正面影响。

　　从美国经验来看，当实际利率低于预期经济增长率时，加息有利于寿险股的更快上涨，本币升值添加新动力。

　　加息增强了存款对保单的替代效应，中国平安在产品创新方面更具有领先优势，中国人寿急需改善产品组合。

　　报告维持中国平安A 股买入评级，中国人寿A 股增持评级，A 股目标价分别为120 元和60 元，两家公司H股买入评级，H股目标价分别为90 元和45 元。QDII 和个人直接投资海外市场政策推行将进一步推高H股价格并给予较高估值的A股安全边际和更大上升空间。

　　中信证券给予江南高纤“买入”评级

　　中信证券17日发布投资策略报告，给予江南高纤“买入”评级。

　　9 月14日江南高纤董事会通过公司与新华化纤签订的股权转让协议，收购其持有的宝丝特75％的股权，收购价格1600万元，宝丝特拥有3条涤纶毛条线，年生产能力6000 吨。

　　收购完成后，宝丝特毛条生产线前后道配套能力将提高，产品品种也将大为丰富，其净利润将会从原先的200万元左右提高为约1700万元，对EPS贡献0.05 元。目前公司涤纶毛条仍然供不应求，毛利率32％，净利润接近20％。

　　报告预测预计本次收购对2007年利润贡献不大，但能够提前实现我们对公司2008、2009年涤纶毛条产能扩张预测。江南高纤07/08 年EPS 0.38/0.62元，07/08 年PE 48/30 倍，当前价 18.34元，目标价 24 元，买入评级。

　　中信证券维持有色金属行业“强于大市”评级

　　中信证券17日发布投资策略报告，维持有色金属行业“强于大市”评级。

　　报告称，金属价格大多强劲反弹。中短期内，基本金属价格有望保持高位宽幅振荡。国内有色板块整体表现强劲。电解铝类上市公司继续振荡调整走势。长期内，紧张的供求关系将支撑基本金属“超级周期”的持续力。

　　2008年以前，金属价格的上升幅度仍将快于成本的上升，企业的盈利仍将持续改善，只是增速将放缓，这也将显著高于市场的预期；此后，随着成本因素的逐步突出，将会侵蚀矿业企业的盈利，行业景气度有可能出现减弱的趋势。

　　中信证券维持银行业“强于大市”评级

　　中信证券17日发布投资策略报告，维持银行业“强于大市”评级。

　　报告称，本次加息对所有上市银行都是扩大存贷款利差、扩大整体生息资产息差，对银行利好。结合估值、资产质量、盈利能力、业务优势及本次加息的影响，继续首推招行、工行。维持中行、民生、华夏、交行、兴业、浦发、南京增持评级，其它持有评级。维持银行股强于大市的评级。

　　跳出利差影响，用更宽的视角进行分析：判断宏观调控对银行的影响应先从资产质量入手。对于商业银行而言，资产质量最重要，银行资产收益率或净利息收益率只有6%、3%左右，而本金损失将是利息收入或净利息收入的17或33倍，特别是在中国利差稳定，利率没有完全市场化的情况下，资产质量变化导致的准备计提变支对净利润的影响远远大于利差变化。资产质量的拐点在一年内应该还不会到来。报告称，也会密切关注拐点出现的任何迹象。

　　中信证券维持房地产行业“强于大市”评级

　　中信证券17日发布投资策略报告，维持房地产行业“强于大市”评级。

　　报告称，小幅快跑，多次加息给房地产市场带来一定的心理冲击。行业的拐点是存贷款利率分别达到6%和9%，远未到来。

　　加息不会大量降低房地产有效需求。加息对房地产开发企业的资金成本影响轻微。

　　心理影响逐渐显现。加息后人民币加速升值会抵消一部分心理影响，但频繁加息带来的心理影响逐渐显现。我们对目前两市103家地产公司进行统计，按照2006年年报数据，此次加息会增加整个板块成本1.16亿元，占到总体收入的0.26%，占到净利润的2.79%，总体来看影响不是很大。

　　因此，虽然心理影响趋重，报告依然维持行业“强于大市”的投资评级。

　　中信证券：设备制造业和资源类行业将受益于投资高增长

　　中信证券17日发布投资策略报告，点评1-8月城镇固定资产投资数据，认为设备制造业和资源类行业等两类行业将受益于投资高增长。

　　现在市场对未来投资增速感到些许迷茫；报告认为，投资增速维持较快的增长水平仍有后劲。首先，中央的区域规划和宏观调控使然。其次，现实的和预期的资源价格和资产价格上涨都对当前投资是一种刺激。第三，当前企业和政府的收入增长很快，可为投资形成强大的支持。第四，基数效应，即去年下半年基数较低，为今后投资维持较快增速提供了统计意义上的支持。

　　从公布的数据来看，景气提升的周期性行业目前投资增速较快。

　　较快的投资增长为利润的较快增长提供了支持，尤其是设备制造业和资源类行业。这两个行业具有两个共同特征：其一，行业需求较旺；其二，行业整合较快。较快的投资增长为利润的快速增长提供了支持；但考虑到要素价格重估，报告认为当前50-60％的增速很难维持，而30%左右的利润增长是可见的和可持续的。 (来源：中信证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。