国联证券：震荡格局未收敏感时期谨慎操作

　　一、财经要闻：

　　1．美联储四年来首度降息

　　周二美东时间下午2:15，美联储宣布降息50个基点，联邦基金目标利率降至4.75%。这是2003年6月以来联储首次降息。与此同时，联储将贴现率降低0.5%，至5.25%。

　　点评：降息在大家的预计中如期而至，但是幅度却超过了市场的预期。大幅降息决定表明，政策制定者们担心住房市场和信贷市场问题可能波及整体经济，尽管目前对美国经济增长率的预期仍集中在2%至2.5%区间内。美联储表示，上半年经济增长速度温和，但信贷状况收紧有可能加剧房地产市场的动荡，并更广泛地抑制经济增长。对于中国来说，本次降息的举动将降低我国升息的概率。人民币与美元之间的利差需要维持才可以防止外资大量流入，同时美联储的降息使国内货币市场利率缺乏上升的空间和动力。

　　2．中国神华今日启动A股招股

　　中国神华今日开始进行A股IPO询价，这意味着国内最大的煤炭生产商中国神华，在H股上市两年之后，正式走上回归之路。公司此次发行A股数量为不超过18亿股。网下发行股份不超过6.3亿股，约占本次发行数量的35%；其余部分向网上发行，不超过11.7亿股，约占本次发行规模的65%。而未来煤炭行业的另一巨头中煤能源也将步入回归的旅程。

　　点评：按照中国神华和中煤能源的计划，回归A股的主要目的是募集足够的资金以备即将展开的收购行动及扩大资源储备和生产规模。按照《煤炭工业发展“十一五”规划》，国家将以提高煤炭行业集中度为重点，引导大型煤炭企业兼并小煤矿，建设特大型、大型煤炭企业集团。目前国内煤炭业整合正处于从产业整合进入到资本层面的整合过渡期，能源巨头的回归将掀起行业兼并重组的大幕。

　　3．8 月国房景气指数为 104.48，比 7 月上升 0.48 点

　　统计局18日公布的8月份"国房景气指数"为104.48，比7月份上升0.48点，同比上升1.17点。今年3月以后，"国房景气指数"连续5个月环比攀升，8月数据更是达到了三年以来的最高点，说明中国房地产业持续处于景气状态。

　　点评：从国家统计局公布的统计数字来看，之所以“国房景气指数”持续攀升，主要是由于房地产开发投资增长迅猛、房屋施工面积增长较快等因素造成的。在需求以及资产价格上涨的情况下，投资者大量投资房地产，国家对于房地产行业的调控措施不断，但是效果并不十分明显。目前市场存在的主要矛盾是由于大户型、高总价的商品房供给和小户型、中低价位的商品房需求错位造成的，如果市场供给不产生根本变化，这种结构性矛盾将很难在短时间内得到缓解。市场购房需求仍呈刚性，虽然政府保障性住房计划的快速推进与落实引起了部分消费者的观望，但供需结构的突出矛盾仍将造成房价不可避免地上涨。

　　二、市场分析：

　　1．震荡格局未收 敏感时期谨慎操作

　　周三上证综指开盘5439.02点，最高5447.36点，最低5336.07点，收盘5395.27点，下跌29.94点，跌幅0.55%，成交1514亿元；深证成指开盘18359.74点，最高18390.74点，最低17999.51点，收盘18073.34点，下跌243.08点，跌幅1.33%，成交765亿元。沪市B股收盘359.63点，上涨1.12点；深市B股收盘6093.68点，下跌3.75点。

　　周三在美联储降息、周边股市集体上扬的带动下，两市股指略微高开，但在获利盘回吐的压力、市场扩容的压力下，指数走出了宽幅震荡的态势。从盘面观察，权重股整体杀跌，工商银行、中国银行、中国铝业、交通银行、宝钢股份等均表现不佳；但美联储降息刺激港股，中国人寿、中国平安、中石化、招商银行等相关个股大幅走强，对指数起到了一定的支撑作用，但在大幅跳水的情况下依旧无力回天。两市涨少跌多，成交量同比有明显的萎缩。从板块上来看，板块的持续性较差，前期涨幅加大的品种纷纷步入了获利回吐期，只有煤炭石油延续强势，钢铁板块继续走弱，尤其是武钢、宝钢等钢铁股龙头持续下跌，对指数形成一定的拖累，而有色、汽车等板块也有较大跌幅。

　　盘面看来让人觉得有一丝凉意，人心和指数似乎都受到了台风的影响，被刮得有点变形。面对目前的点位，市场分歧逐渐加大，究竟我们在山腰还是已经到达了山顶的争论不断。目前市场进入了敏感时期，我们认为中国股市的牛市进程还没有走完，但影响市场发展的各种变量正在显著增加，市场将进入剧烈震荡并日益复杂的发展阶段，每一个关键点位和整数点位的攻克都可能经过反复争夺并且需要付出代价。目前市场前期热点的获利回吐以及未来大盘股接踵而至的回归无一不给市场带来了丝丝的恐慌。短期内建行、中海油服、中国神华一个接一个募集资金，而中石油、中移动、中煤能源也都跃跃欲试，对市场的抽血效应将会比较明显。目前的操作中踏准节奏比较重要，对手中的优质筹码要把持住，再没有把握热点的能力的情况下还是选择优势行业的龙头企业作为自己的配置，用守望的策略还应对市场的变化，同时仓位要注意控制，以规避风险。

　　三、行业公司点评

　　1．中海油服（601010）新股定价报告 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。